Hvad er Tegningsretter?
Tegningsretter henviser til den rettighed, som aktionæren har til at opretholde sin ejerandel ved at give dem chancen for at købe en forholdsmæssig interesse i enhver yderligere udstedelse af almindelig aktie i fremtiden. Dette er de rettigheder, der tildeles visse aktieaktionærer, hvorunder de får mulighed for at købe yderligere aktier i et selskabs aktier, før det samme tilbydes en ny investor. Dette er de rettigheder, der er tilgængelige for eksisterende aktionærer til at opretholde deres andel af ejerskabet af et selskab ved at erhverve den forholdsmæssige andel af yderligere aktieudstedelser i virksomheden og derved sikre, at aktionærernes ejerandel ikke bliver fortyndet, selvom virksomheden udsteder flere aktier.
- Kort fortalt er fortegningsret vigtige for aktionærerne, fordi det gør det muligt for en virksomheds eksisterende aktionærer at undgå ufrivillig udvanding af deres ejerandel ved at give dem chancen for at købe en forholdsmæssig interesse i enhver fremtidig udstedelse af almindelig aktie.
- Tegningsretter er også kendt som abonnementsrettigheder, antidynningsrettigheder eller abonnementsrettigheder.
Dette er almindelige bestemmelser, der findes i aktionærens aftale. Tegningsretterne er vigtige for aktionærerne, fordi de bruges til at forhindre nye investorer i at reducere den nuværende ejerandel af eksisterende aktionærer. Det er relevant at bemærke her, at det at have denne ret ikke kræver, at en eksisterende aktionær køber yderligere aktier obligatorisk. Aktionæren kan vælge ikke at benytte sig af denne ret, og i sådanne tilfælde sælges aktierne til nye investorer, og de nuværende aktionærer andel af ejerskabet i forretningen falder.
Hvorfor er præferentielle rettigheder vigtige?
Investering i den indledende fase af en virksomhed er et risikabelt forslag. Investorer i et tidligt stadium vil gerne sikre, at den risiko, de har taget, skal belønnes med det rette afkast, når virksomheden bliver succesrig.
- Disse rettigheder er vigtige for aktionærerne, fordi det giver aktionærerne en mulighed, men ikke en forpligtelse til at beholde deres oprindelige ejerskab, selv når virksomheden går til en yderligere runde af aktieudstedelse ved at give dem mulighed for forkøbsret (dvs. kun når den eksisterende aktionærer abonnerer ikke på den nye udstedelse i forhold til deres nuværende ejerskab, selskabet kan hente nye investorer og deraf følgende proportionelle fald i deres ejerskab).
- En anden grund, disse rettigheder er vigtige for aktionærerne, fordi det beskytter investorerne mod risikoen for, at nye aktier udstedes til en pris, der er lavere end den pris, som tidligere investorer har betalt. Dette er især mere relevant i tilfælde af konvertible præferenceaktier.
Eksempler på fortrinsret
Fortegningsret Eksempel # 1 -
Ray International udstedte konvertible foretrukne aktier til P på $ 15 pr. Aktie konvertible ved udgangen af 2 år. Det betyder, at P kan konvertere den foretrukne bestand til almindelig aktie ved at betale $ 15 hver til Ray international efter en bestemt periode (i dette tilfælde 2 år). Ray International besluttede at blive børsnoteret og udstedte sin egenkapital til $ 12 pr. Aktie til offentligheden. Hvis P nu konverterer sin foretrukne aktie til aktier @ $ 15 hver (mod $ 12 pr. Aktie, der tilbydes offentligheden), vil dette tydeligt devaluere incitamentet til at konvertere, men hvis denne ret siger, at hvis Ray International udsteder aktier til en lavere pris end i tidligere finansieringsrunder får den foretrukne aktionær (i dette tilfælde P) større andel af almindelig aktie, når han eller hun konverterer.
I et sådant scenario beskyttede disse rettigheder P's interesse mod risikoen for, at nye aktier udstedes til en lavere pris end den tidligere udstedelse. Disse rettigheder er også vigtige for aktionærerne, fordi det tilskynder virksomhederne til at klare sig godt, så de kan udstede aktier til højere værdiansættelse, når behovet opstår.
Fortegningsret Eksempel # 2 -
Lad os forstå mere ved hjælp af endnu et eksempel:
Anaya Corporation har 1000 udestående aktier. K ejer 100 aktier i Anaya Corporation og ejer dermed effektivt 10% af hele selskabet. Bestyrelsen for Anaya Corporation besluttede at sælge yderligere 1000 aktier i selskabet for $ 20 hver. Hvis K nu ikke får fortegningsret, vil dette fortynde hans ejerskab som følger:
- Så K-beholdningen i Anaya Corporation faldt fra 10% til 5% i tilfælde af ny udstedelse, hvis disse rettigheder ikke er tilgængelige.
- Lad os nu antage, at fortegningsret er til rådighed for K, og han udøvede disse rettigheder ved at abonnere på den nye udstedelse i forhold til dette eksisterende ejerskab.
Typer af Tegningsretter
Lad os diskutere følgende typer.
# 1 - Vægtet gennemsnit
Under denne eksisterende rettighedshaver får retten til at købe aktier til en pris, der tager højde for ændringen i den gamle pris og den nye tilbudte pris.
# 2 - Ratchet
Under denne eksisterende aktionær får retten til at købe aktier til den nye lavere pris.
Fordele ved fortegningsret
- Det bliver let for en virksomhed at rejse midler fra eksisterende tidlige investorer, venturekapitalister, da de allerede kender virksomheden.
- Det undgår omkostningerne ved due diligence, tidsforsinkelser og overdreven forhandling med nye investorer. Hvis eksisterende investorer yder yderligere finansiering, sparer det ledelsens tid i at søge efter nye investorer.
Ulemper ved Tegningsretter
- Det undgår kun problemet med koncentration af ejerskab hos få tidlige investorer og giver virksomheder mulighed for at udøve mere kontrol over forretning og begrænse størrelsen af en enkelt investors ejerskab i virksomheden
- Det hjælper virksomheden med at forhandle bedre med nye investorer og have højere værdiansættelse for virksomheden end med de eksisterende investorer.
- Mange nye investorer har til hensigt at have et betydeligt ejerskab i virksomheden og ønsker et tilsagn fra ledelsen om det samme. Det bliver svært at love en ny investor, at han / hun vil være i stand til at erhverve en vis procentdel i de tilfælde, hvor denne ret gives til investorer på et tidligt tidspunkt, da forretningen er usikker på, om de tidlige investorer har til hensigt at udøve deres fortrinsret.