Forward Rate Agreement Betydning
Forward Rate Agreement, populært kendt som FRA, refererer til tilpassede finansielle kontrakter, der handles i håndkøb (OTC) og tillader modparterne, der primært er store banker, at foretage foruddefinerede renter for kontrakter, der skal starte på en fremtidig dato.
Der er to parter involveret i en terminsaftale, nemlig køber og sælger. Køberen af en sådan kontrakt fastsætter lånerenten ved kontraktens indgåelse, og sælgeren fastsætter lånerenten. Ved starten af en FRA har begge parter intet overskud / tab.
Efterhånden som tiden går, får køberen af FRA dog fordel, hvis renten stiger end den sats, der blev fastsat ved starten, og sælgerfordelene, hvis renten falder end den sats, der blev fastsat ved starten. Kort sagt Forward Rate Agreement er nul-sum-spil, hvor gevinsten på den ene er et tab for den anden.
Formel for terminsatsaftale
Formlen til beregning af forward rate er som følger:
Formel for terminsatsaftale = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]
Eksempler på terminsaftaler (FRA)
Der er dog flere måder at beregne det samme på, som diskuteres gennem eksemplerne nedenfor.
Du kan downloade denne Excel-skabelon til forward rate-aftalen her - Excel-skabelon til forward rate-aftale
Eksempel nr. 1
Lad os forstå begrebet FRA ved hjælp af et par eksempler:
- Terminsatsaftaler er normalt betegnet som 2 × 3 FRA, hvilket simpelt betyder, 30-dages lån, tres dage fra nu. Det første nummer svarer til den første afregningsdato; det andet til tidspunktet for kontraktens sidste løbetid.
- Man bør forstå denne terminologi for at forstå nuancerne i en terminsaftale. Nu kan Raven Bank ønske at værdiansætte en 1X4 FRA (hvilket grundlæggende betyder et 90-dages lån om 30 dage fra nu)
Lad os beregne 30-dages lånerente og 120-dages lånerente for at udlede den tilsvarende forwardrente, som vil gøre værdien af FRA lig med nul ved starten:
Eksempel 2
- Axon International indgik en terminsrenteaftale for at modtage en rente på 3,75% med løbende beregning af hovedstolen på 1 mio. USD mellem udgangen af det første år og slutningen af det andet år.
- De nuværende nul-satser i et år er 3,25% og i to år er det 3,50%.
Dette er dybest set en 1X2 FRA-kontrakt
Lad os beregne værdien af terminsaftalen i to scenarier:
- I begyndelsen af kontrakten
Således kan vi se i begyndelsen af terminsaftalen, at der ikke er noget overskudstab for nogen af de to parter.
Lad os antage, at satsen falder til 3,5%, lad os beregne værdien af FRA igen:
(Excel-fil vedhæftet)
Således kan vi se, når renterne flytter værdien af ændringer i FRA, hvilket resulterer i igen for den ene modpart og tilsvarende tab til den anden modpart.
Eksempel 3
- Rand Bank indgik en terminsaftale den 20. oktober 2018 med Flexi Industries, hvorved banken betaler en fast rente på 10% og til gengæld får en variabel rente baseret på den kommercielle papirrente, der eksisterede på betalingstidspunktet.
- Betaling afvikles kvartalsvis med den første betaling, der forfalder den 20. januar 2019.
Nedenfor er detaljerne:
(Excel-fil vedhæftet)
Således modtager Rand Bank USD 2,32 mio. Fra Flexi Industries.
Fordele ved videresendingsaftale (FRA)
- Det gør det muligt for parterne i en sådan aftale at reducere deres risiko for fremtidig låntagning og långivning mod enhver negativ bevægelse ved at indgå sådanne kontrakter. For eksempel kan en markedsdeltager, der er planlagt til at modtage betaling i udenlandsk valuta ved udgangen af et år, undgå valutasvingningsrisikoen ved at indgå en terminskontrakt. Tilsvarende kan en bank, der har lånt midler til en fast rente og forventer, at renten falder i fremtiden, kan drage fordel af sådanne afviste ved at indgå en terminsaftale som en flydende ratepayer.
- Det bruges ofte til handel baseret på markedsdeltageres renteforventninger.
- Terminskontrakter er derivatkontrakter, der er en del af off-balance og som sådan ikke påvirker balanceprocenten.
Ulemper ved videresendingsaftale (FRA)
- FRA er skræddersyet og handles over-the-counter og bærer som sådan en højere modpartsrisiko sammenlignet med standardiseret futures-kontrakt, der afvikles gennem en kvalificeret central modpart (QCCP)
- Det er vanskeligt at finde en tredje modpart til at lukke kontrakten før løbetid, hvis den oprindelige kontrakt skal lukkes, og den oprindelige modpart ikke er klar til at vende positionen.
Vigtige punkter
- Den lange position er faktisk lange satserne og fordelene, når satserne stiger. Tilsvarende er den korte position i en terminsaftale effektivt korte satser og fordele, når satser falder.
- FRA er en notionel kontrakt, og som sådan er der ingen udveksling af hovedstol ved udløbsdatoen.
- FRA ligner futureskontrakter, bortset fra at de er kendt centralt clearede over-the-counter instrumenter, der kan tilpasses af parterne indbyrdes for enhver løbetid.
- FRA er et lineært afledt instrument og får sin værdi direkte fra det underliggende instrument.
Konklusion
Forward Rate Agreement har tilpassede rentekontrakter, der er bilaterale og ikke involverer nogen centraliseret modpart, og som ofte bruges af banker og virksomheder.