Hvordan fungerer hedgefondfunktioner?

Hedgefondarbejde er den proces, der følges af en hedgefond for at beskytte sig mod bevægelser af aktier eller værdipapirer på markedet og for at tjene penge på en meget lille arbejdskapital uden at risikere hele budgettet.

Hedgefondforvalteren samler penge fra forskellige investorer og institutionelle investorer og investerer dem i den aggressive portefølje, der styres ved hjælp af sådanne teknikker, der hjælper med at nå målet om det specificerede afkast, uanset ændring i pengemarkedet eller udsving i aktiekurs, som sparer fra ethvert tab af investeringer.

Hvad er en hedgefond?

En hedgefond er et alternativt privat investeringsinstrument, der bruger poolede fonde ved hjælp af forskellige og aggressive strategier for at tjene aktivt og stort afkast for sine investorer.

• Konceptet ligner stort set en gensidig fond, men hedgefonde er relativt mindre regulerede, kan gøre brug af brede og aggressive strategier og sigte mod store afkast på kapitalen.
• Hedgefonde tjener et lille antal meget store investorer. Disse investorer er normalt meget velhavende og har tendens til at have en meget stor appetit på at absorbere tabet på hele kapitalen. De fleste af hedgefonde har også kriterier, der kun tillader investorer, der er klar til at investere mindst 10 millioner dollars i investering.
• Fonden forvaltes af en hedgefondforvalter, der er ansvarlig for investeringsbeslutningerne og driften af ​​fonden. Det unikke træk er, at denne forvalter skal være en af ​​de store investorer i fonden, hvilket vil gøre dem forsigtige, mens de tager relevante investeringsbeslutninger.
• Fonde med regulerende aktiver under forvaltning (AUM) på over $ 100 millioner skal registreres hos US Securities and Exchange Commission. Desuden er hedgefonde ikke forpligtet til at foretage periodiske rapporter i henhold til Securities Exchange Act of 1934.

Nyttige links til hedgefonde

• Hedgefondslister efter land, region eller strategi
• Liste over de øverste 250 hedgefonde (efter AUM)

Top Hedgefonde 

Nogle af de øverste hedgefonde er angivet nedenfor med deres aktiver under forvaltning (Q1'16):

kilde: Octafinance.com

Fordele ved en hedgefond

Nedadgående beskyttelse

• Hedgefonde søger at beskytte overskuddet og kapitalbeløbet mod faldende sikringsstrategier.
• De kan drage fordel af faldende markedspriser: Ved 'Short selling', hvorved de skal sælge værdipapirerne med et løfte om at købe dem tilbage på et senere tidspunkt
• Brug handelsstrategier, der er egnede til den givne type markedssituation
• Hent fordelene ved bredere aktivdiversificering og aktivallokering.
• Derfor, hvis f.eks. En portefølje har aktier i farmaceutiske virksomheder og i bilsektoren, og hvis regeringen tilbyder nogle fordele til lægemiddelindustrien, men pålægger bilafgiften yderligere gebyr, kan fordelene i sådanne tilfælde overskygge de mulige fald i bilsektor.

Ydeevne konsistens

• Generelt har ledere ingen begrænsninger i deres valg af investeringsstrategier og har evnen til at investere i nogen aktivklasse eller instrument.
• Fondsforvalterens rolle er at maksimere kapitalen så meget som muligt og ikke slå et bestemt niveau af benchmark og være tilfreds.
• Deres individuelle fonde er også involveret, hvilket skal fungere som en boost i dette tilfælde.

Lav korrelation:

• Evnen til at skabe overskud under ustabile markedsforhold udstyrer dem til at generere afkast, der har ringe sammenhæng med traditionelle investeringer.
• Derfor er det ikke væsentligt, at hvis markedet går i en nedadgående retning, ville porteføljen tabe og omvendt.

Ledelsesgebyr og præstationsgebyr for hedgefonde

Disse gebyrer er kompensation, der gives til hedgefondforvaltere for forvaltningen af ​​fondene og kaldes populært "To og tyve" -reglen. Komponenten 'to' refererer til at opkræve et fast administrationsgebyr på 2% af den samlede aktivværdi. Forvaltningsgebyrer betales til fondsforvalteren uanset fondenes præstationer og er nødvendige for, at fonden fungerer / fungerer regelmæssigt. For eksempel tjener en manager med $ 1 mia. Af aktiver under ledelse $ 20 mio. Som administrationsgebyrer. Hvis afkastets afkast ikke er tilfredsstillende, kan dette falde til 1,5% eller 1,75%.

Performance-gebyret på 20% betales, når fonden når et bestemt niveau af performance, hvilket genererer positive afkast. Dette gebyr beregnes generelt som en procentdel af investeringsoverskuddet, ofte både realiseret og urealiseret.

Sig, at en investor abonnerer på aktier til en værdi af 10 millioner dollars i en hedgefond, og lad os antage, at i løbet af det næste år stiger fondens NAV (nettoaktiver) med 10%, hvilket tager investorernes aktier til 11 millioner dollars. I denne stigning på $ 1million betales et 20% resultatgebyr ($ 20.000) til investeringsforvalteren, hvorved fondens NAV reduceres med dette beløb, hvilket efterlader investoren med aktier til en værdi af $ 10,8 millioner, hvilket giver et afkast på 8% før ethvert yderligere fradrag for udgifter.

Hedgefondens struktur

Master - Feeder

Strukturen i en hedgefond viser, hvordan den fungerer. Den mest populære struktur er en Master-Feeder-struktur, der almindeligvis bruges til at samle midler, der er indsamlet fra både amerikanske skattepligtige, amerikanske skattefrie (drikkepenge, pensionsfonde) og ikke-amerikanske investorer i et centralt køretøj. Dette kan vises ved hjælp af et diagram:

• Den mest almindelige form for en master-feeder-struktur involverer One Master Fund med One onshore feeder og One Offshore feeder (svarer til diagrammet ovenfor).
• Investoren begynder med, at investoren tilfører kapital i feederfondene, som igen investerer i masterfonden svarende til køb af sikkerhed, da den vil købe "aktierne" i masterfonden, som igen udfører alle handelsaktiviteter.
• Dette masterselskab er generelt indarbejdet i en skatte-neutral offshore-jurisdiktion som Caymanøerne eller Bermuda. Gennem investeringerne i masterfonden deltager feederfondene i overskuddet pro-rata afhængigt af den foretagne proportionale investering.
• For eksempel, hvis Feeder Fund A's bidrag er $ 500, og Feeder Fund B's bidrag er $ 1.000 mod den samlede masterfondinvestering, ville fond A modtage en tredjedel af masterfondets overskud, mens Fund B ville modtage to tredjedele.
• Amerikanske skattepligtige investorer drager fordel af at foretage investeringer i en amerikansk feederfond med begrænset partnerskab, som gennem visse valg foretaget på tidspunktet for stiftelsen er skatteeffektiv for sådanne investorer.
• Ikke-amerikanske og amerikanske skattefrie investorer abonnerer via et separat offshore-feeder-selskab for at undgå at komme direkte inden for det amerikanske skattereguleringsnet, der gælder for de amerikanske skatteinvestorer. Ledelsesgebyr og præstationsgebyr opkræves på niveauet med Feeder-midlerne.

Funktionerne i Master Feeder Fund-strukturen er angivet nedenfor:

• Det indebærer konsolidering af forskellige porteføljer i en, hvilket giver en fordel ved diversificering og større chancer for at vinde selv under ustabile markedsforhold.
• Konsolidering fører generelt til lavere drifts- og transaktionsomkostninger. For f.eks. Skal der kun foretages et enkelt sæt risikostyringsrapporter og analyser på masterniveau.
• En stor portefølje vil have stordriftsfordele og vil også have mere gunstige vilkår, der tilbydes af Prime Brokers og andre institutioner.
• Sådanne strukturer kan være ekstremt fleksible. Det kan anvendes lige meget for en enkelt strategifond (for f.eks. Vil en fond kun overveje at tjene ved at foretage investeringer i aktier) såvel som paraplystrukturer, der anvender flere investeringsstrategier (en fond, der aggressivt investerer i swaps, derivater eller endda private placeringer)
• Fleksibilitet maksimeres også på investorniveau, da der kan indføres flere feeder-ordninger i masterfonden, der tager højde for forskellige klasser af investorer, der anvender forskellige valuta-, abonnements- og gebyrstrukturer.
• Den primære ulempe ved denne struktur er, at fonde, der holdes offshore, typisk er omfattet af kildeskat på amerikanske udbytter. Kildeskat er den skat, der pålægges renter eller udbytter fra værdipapirer, der ejes af en ikke-hjemmehørende eller anden indkomst, der betales til ikke-indbyggere i et land. Kildeskatten i USA pålægges med en sats på 30% eller derunder afhængigt af traktater med andre lande, mens den i Canada pålægges med en fast sats på 25%.

Frittstående fond

En sådan fond er en individuel struktur i sig selv og er oprettet for investorer med en fælles tilgang. Strukturen kan vises ved hjælp af et diagram:

• Som navnet antyder, er dette en individuel fond, der er oprettet for at imødekomme behovene hos en individuel kategori af kunder.
• Af hensyn til deres egne skatteformål kan ikke-amerikanske og skattefritagne investorer muligvis investere i en struktur, der er "uigennemsigtig", og på den anden side kan amerikanske skattepligtige investorer have en præference for en "gennemsigtig" struktur for den amerikanske indkomstskat formål, typisk kommanditselskab.
• Derfor vil sådanne strukturer enten blive oprettet individuelt eller parallelt afhængigt af hedgefondforvalterens færdigheder.
• Fordelene eller ulemperne ved fondene bæres af alle investorer og spredes ikke i dette tilfælde.
• Regnskabsmetoden er også enkel i dette tilfælde, da al regnskab udføres på det selvstændige niveau.

Fund of Funds

En fond af fonde (FOF), også kendt som Multi-manager-investering, er en investeringsstrategi, hvor en enkelt fond investerer i andre typer hedgefonde.

• Det sigter mod at opnå passende aktivallokering og bred diversificering med investeringer i en lang række fondskategorier pakket ind i en enkelt fond.
• Sådanne egenskaber tiltrækker små investorer, der ønsker at få bedre eksponering med færre risici sammenlignet med direkte investering i værdipapirer.
• Investeringer i sådanne fonde giver investoren Professional Financial Management-tjenester.
• De fleste af disse fonde kræver formelle due diligence-procedurer for deres fondsforvaltere. Anvendelse af leders baggrund kontrolleres, hvilket igen sikrer porteføljebehandlerens baggrund og legitimationsoplysninger i værdipapirindustrien.
• Sådanne fonde tilbyder investorerne en prøveplads i professionelt forvaltede fonde, inden de tager udfordringen op med at gå efter individuel fondsinvestering.
• Ulempen ved denne struktur er, at den bærer en driftsomkostning, hvilket indikerer, at investorer betaler dobbelt for en udgift, der allerede er inkluderet i gebyrerne for de underliggende fonde.

Selvom Fund of Funds giver diversificering og mindre eksponering i markedsvolatilitet i bytte for gennemsnitligt afkast, kan sådanne afkast blive påvirket af investeringsgebyrer, der typisk er højere sammenlignet med traditionelle investeringsfonde.

Efter tildeling af pengene til gebyrer og skattebetalinger kan afkastet på fonden for fonde investeringer generelt være lavere sammenlignet med det overskud, som en enkelt fondsforvalter kan levere.

Sidelommer

En sidelommefond er en mekanisme inden for en hedgefond, hvorved visse aktiver er opdelt i forhold til alle de normale aktiver i fonden, som er relativt illikvide eller vanskelige at vurdere direkte.

• Når en investering anses for at være inkluderet i sidelommer, beregnes dens værdi isoleret sammenlignet med fondens hovedportefølje.
• Da sidelommer bruges til at holde illikvide eller mindre likvide investeringer, har investorer ikke regelmæssige rettigheder til at indløse dem, og dette kan kun gøres under visse uforudsete omstændigheder med samtykke fra de investorer, som sidelommen gælder for.
• Fortjeneste eller tab fra investeringen tildeles kun pro rata til de investorer på det tidspunkt, hvor denne sidelomme blev oprettet, og ikke til de nye investorer, der har deltaget i fondene, efter at disse sidelommer blev inkluderet.
• Fonde bærer typisk sidelommeaktiver "til kostpris" (købspris eller standardvurdering) med henblik på beregning af administrationsgebyrer og rapportering af NAV. Dette vil give fondsforvalteren mulighed for at undgå forsøg på værdiansættelse af disse underliggende instrumenter, da værdien af ​​disse værdipapirer ikke nødvendigvis er tilgængelig. I de fleste tilfælde er sådanne sidelommer private placeringer.
• Sådanne sidelommer kan være nyttige på indløsningstidspunktet, når der kræves øjeblikkelig likviditet.

Abonnementer, indfrielser og lock-ups i hedgefonde

Abonnementer henviser til kapitalens indtræden i fonden af ​​investorerne, og indfrielser henviser til investorernes udtræden af ​​kapital fra fonden. Hedgefonde har ikke daglig likviditet, da minimumskravet til investering er relativt stort, og sådanne abonnementer og indfrielser kan derfor enten være månedlige eller kvartalsvise. Fondens løbetid skal være i overensstemmelse med den strategi, der er vedtaget af fondsforvalteren. Jo mere likviditeten af ​​de underliggende investeringer er, jo hyppigere skal abonnementet / indløsningen være. Antallet af dage skal også specificeres, der spænder fra 15 til 180 dage.

"Lås op" er et arrangement, hvorved der angives en tidsforpligtelse, inden for hvilken investoren ikke kan fjerne sin kapital. Nogle fonde kræver op til to års lock-in-forpligtelse, men den mest almindelige lock-up er en ansøgning i et år. I visse tilfælde kan dette være en "hård lås", der forhindrer investoren i at trække midlerne ud i fuldtidsperioden, mens i andre tilfælde kan investoren indløse sine midler ved betaling af en sanktion, der kan variere fra 2% -10%.

Andre artikler kan du finde nyttige

Original text

Contribute a better translation

---

• Formel for hækforhold
• Hedgefond Jobs
• Investment Banking vs Hedgefondforvalter
• Private Equity vs Hedge Fund Differences
<