Faktormodeller (definition, typer) | Hvad er faktormodeller i økonomi?

Hvad er faktor modeller?

Faktormodeller er økonomiske modeller, der inkorporerer faktorer (makroøkonomiske, grundlæggende og statistiske) for at bestemme markedsligevægten og beregne den nødvendige afkast. Sådanne modeller forbinder returnering af et værdipapir til en eller flere risikofaktorer i en lineær model og kan bruges som alternativer til moderne porteføljeteori.

Nedenfor er nogle af funktionerne relateret til faktor modeller

  • Maksimering af overafkastet, dvs. Alpha (α) (behandles i den senere del af denne artikel) i porteføljen;
  • Minimering af porteføljens volatilitet, dvs. Beta (β) af porteføljen;
  • Sørg for tilstrækkelig diversificering til at fjerne den firma-specifikke risiko.

Typer faktormodel

Der er primært to typer -

  1. Enkelt faktor
  2. Flere faktorer

# 1 - Single Factor Model

Den mest almindelige anvendelse af denne model er Capital Asset Pricing Model (CAPM).

CAPM er en model, der præcist kommunikerer forholdet mellem den systematiske risiko og forventet afkast af aktierne. Den beregner det krævede afkast baseret på risikomåling. For at gøre dette er den afhængig af en risikomultiplikator kaldet Beta-koefficienten (β).

Du kan downloade denne Factor Models Excel-skabelon her - Factor Models Excel-skabelon
Formel / struktur
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Hvor E (R) I er det forventede investeringsafkast

  • R f  er den definerede risikofrie rente er en teoretisk afkast med nul risici.
  • β er investeringens beta, der repræsenterer investeringens volatilitet sammenlignet med det samlede marked
  • E (R m ) er det forventede afkast af markedet.
  • E (R m ) - R f er markedsrisikopræmien.
Eksempel

Overvej følgende eksempel:

Beta for en bestemt aktie er 2. Markedsafkastet er 8%, en risikofri rente 4%.

Det forventede afkast i henhold til ovenstående formel vil være:

  • Forventet retur E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM er en simpel model og bruges mest i finansbranchen. Det bruges til beregning af de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger / kapitalomkostninger.

Men denne model er baseret på et par let urimelige antagelser som 'jo mere risikofyldt investeringen er, jo højere er afkastet', hvilket måske ikke nødvendigvis er sandt i alle scenarier, en antagelse om, at historiske data nøjagtigt forudsiger den fremtidige ydeevne for aktivet / aktierne , etc.

Og hvad hvis der er mange faktorer og ikke kun en, der bestemmer afkastet? Derfor går vi videre til de økonomiske modeller og diskuterer sådanne modeller i dybden.

# 2 - Multiple Factor Model

Multiple factor-modeller er supplement til enkelte finansielle modeller. Arbitrage Pricing Theory er en af ​​dens dominerende anvendelse.

Formel / struktur
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + ……. Β n × F n, t + Ě

Hvor R s, t er Return of security s at Time t

  • R f  er den risikofrie afkast
  • α er sikkerhedsalfaen -Alpha er den konstante betegnelse for faktormodellen. Det repræsenterer investeringens overafkast i forhold til benchmarkindeksets afkast. Det er den værdi, hvormed investeringen overgår indekset. Jo højere alfa, jo bedre er det for investorer
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t er faktorerne - Makroøkonomiske faktorer som valutakurs, inflation, udenlandske institutionelle investorer, BNP osv. Grundlæggende faktorer P / E-forhold, markedsværdi osv.
  • β 1 , β 2 , β 3 er faktorbelastningerne. - Faktorbelastningerne, også kendt som komponentbelastninger, er koefficienterne for faktorerne, som nævnt ovenfor. For eksempel hjælper Beta-beregning investorerne med at analysere størrelsen, hvormed en aktie bevæger sig i forhold til ændringer i markedet.
  • Ě repræsenterer fejludtrykket - Ligningen indeholder et fejludtryk, der bruges til at give yderligere præcision til beregningen. Det kan undertiden bruges til at definere de sikkerhedsspecifikke nyheder, der bliver tilgængelige for investorerne.
Eksempel

Overvej følgende eksempel:

Antag, at den risikofrie afkast er 4%.

Afkastet som beregnet for ovenstående eksempel er som følger:

  • R = Rf + β 1 × F1 , t + β 2 × F2 , t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Arbitrage-prissætningsteorien, der er en af ​​de almindelige typer finansielle modeller, er baseret på følgende antagelser:

  • Aktivafkast kan beskrives ved hjælp af en lineær faktormodel
  • Aktiv / firma-specifik risiko skal muligvis elimineres ved diversificering.
  • Der findes ingen yderligere arbitragemulighed.

Fordele

Denne model tillader fagfolk at

  • Forstå risikoeksponeringer af kapital, fast indkomst og andet aktivklasseafkast.
  • Sørg for, at en investors samlede portefølje opfylder hans risikovillighed og forventede afkast.
  • Byg porteføljer, der opnår et ensartet resultat eller ombygning i henhold til karakteristika for et bestemt indeks.
  • Anslåede omkostninger ved egenkapital til værdiansættelse
  • Håndter risiko og afdækning.

Ulemper / begrænsninger

  • Det er svært at afgøre, hvor mange faktorer der skal medtages i en model.
  • Fortolkning af faktorernes betydning er subjektiv.
  • At vælge et godt sæt spørgsmål er kompliceret, og forskellige forskere vælger forskellige sæt spørgsmål.
  • En forkert undersøgelse kan føre til komplicerede resultater.