Hvad er OIBDA?
OIBDA er driftsindtægter før afskrivninger. Det beregnes ved at tilføre afskrivninger og driftsindtægter (ekskl. Engangsposter). Dette rapporteres normalt ikke af virksomheder i deres udfyldninger, da det er en ikke-GAAP-foranstaltning.
- Driftsindtægter før afskrivninger bruges af selskaberne til at give et klarere billede af rentabiliteten i fortsatte forretningsaktiviteter uden at tage højde for virkningerne af kapitalisering og skattestruktur.
- Driftsindtægter før afskrivninger fungerer som fuldmagt til genererede kontanter uanset kapitalstruktur og skat og ekskluderer ikke-driftsomkostninger som skattefradrag, langsigtede kapitalinvesteringer i udstyr og immaterielle aktiver som varemærket.
Beregn OIBDA - Colgate-eksempel
Lad os nu beregne OIBDA for Colgate. Nedenfor er et øjebliksbillede af Colgates resultatopgørelse -
kilde: Colgate SEC Filings
Trin 1 - Find driftsresultatet i henhold til resultatopgørelsen
Driftsresultat i henhold til resultatopgørelsen er som nedenfor
- Driftsresultat (2017) = $ 3.589 millioner
- Driftsresultat (2016) = $ 3.837 millioner
- Driftsresultat (2015) = $ 2.789 millioner
Trin 2 - Find de engangsomkostninger, der er inkluderet i resultatopgørelsen
Colgate's resultatopgørelse indeholder to typer engangsposter
- Gebyr for ændring af regnskab i Venezuela er en engangspost.
- Andre udgifter indeholder også nogle af de engangsomkostninger-
kilde: Colgate SEC Filings
I ovenstående tabel er kun afskrivning på immaterielle aktiver et tilbagevendende gebyr. Alle andre inkluderet i tabellen er af engangskarakter.
- Engangsgebyrer (2017) = $ 169 - $ 11 + $ 1 = $ 159 millioner
- Engangsgebyrer (2016) = $ 105 - $ 97 + $ 17 - $ 10 - $ 11 = $ 4 millioner
- Ikke-tilbagevendende gebyrer (2015) = $ 1084 (venezuela-afgifter) + $ 170 + $ 14 + $ 34 - $ 187 - $ 8 + $ 6 = $ 1113 millioner
Trin 3 - Find driftsresultat (ekskl. Engangsgebyrer)
- Driftsresultat eksklusive engangsomkostninger (2017) = $ 3.589 + $ 159 = $ 3.748 millioner
- Driftsresultat ekskl. Engangsomkostninger (2016) = $ 3.837 + $ 4 = $ 3.841 millioner
- Driftsresultat eksklusive engangsomkostninger (2015) = $ 2.789 + $ 1.113 = $ 3.902 millioner
Trin 4 - Find afskrivninger
kilde: Colgate SEC Filings
Fra pengestrømsopgørelserne har vi følgende
- Afskrivninger (2017) = $ 475 millioner
- Afskrivninger (2016) = $ 443 millioner
- Afskrivninger (2016) = $ 449 millioner
Trin 5 - Beregn OIBDA ved hjælp af formlen
OIBDA-formel = driftsindtægter (netto efter engangsposter) + afskrivninger + afskrivninger
- OIBDA (2017) = $ 3.748 + $ 475 = $ 4223 millioner
- OIBDA (2016) = $ 3.841 + $ 443 = $ 4223 millioner
- OIBDA (2015) = $ 3.902 + $ 449 = $ 4.351 millioner
OIBDA vs EBITDA - Colgate-eksempel
Selvom OIBDA vs. EBITDA er ens på mange måder, vil de under beregningen afvige fra andre ikke-driftsomkostninger. I mangel af ikke-driftsmæssige og ikke-finansielle indtægter og udgifter vil begge OIBDA vs. EBITDA være de samme.
Se nedenfor beregningen af EBITDA for Colgate for 2015, 2016 og 2017.
Se nu beregningen af OIBDA, der ekskluderer alle engangsposter.
I de fleste tilfælde er ikke-driftsindtægter og -omkostninger af engangskarakter, og det er helt normalt at ikke medtage dem i finansielle beregninger foretaget af finansielle analytikere. Så OIBDA er mere præcis end EBITDA.
Driftsindtægter før afskrivninger forklaret detaljeret
- Driftsindtægter før afskrivninger vinder popularitet, da virksomheder ikke er meget interesserede i at bruge indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA).
- Driftsindtægter før afskrivninger og afskrivninger tager ikke højde for de ikke-driftsindtægter, hvilket er en fordel, fordi ikke-driftsindtægter normalt ikke sker år efter år, og dens markering klart sørger for, at alle indtægter kun afspejler indkomsten fra almindelig operationer.
- Da alle værdiansættelsesmetoder starter med DCF, er driftsindtægter før afskrivninger en vigtig del af den detaljerede økonomiske analyse. Der holdes nøje øje med ændringer og mønstre i denne måling, da det kan være et signal om ændringer i kernedriften.
- Afskrivningerne føjes til driftsindtægterne, da afskrivninger typisk indgår som driftsomkostninger.
- Driftsindtægter før afskrivninger måler indtægter eksklusive virkningerne af en virksomheds kapitalvalg. Det viser heller ikke de kontanter, der anvendes til gældstjenester, distributioner eller andre driftsudgifter, der ikke er kerner. Ved hjælp af driftsindtægter før afskrivninger og afskrivninger får investorerne en bedre forståelse af effektiviteten af en virksomheds drift.
Fordele ved OIBDA
- Resultat af primær drift før afskrivninger er generelt højere og i nogle tilfælde væsentligt højere end indtjeningstallet beregnet efter en anden regnskabsmetode.
- Driftsindtægter før afskrivninger tager højde for alle driftsudgifter, der er en del af den daglige drift, som løn til medarbejdere, omkostninger til råvarer, medarbejderfordele og pensionsbidrag samt forsendelsesgebyrer. OIBDA-beregningen ser bort fra ikke-driftsomkostninger som skattefradrag, langsigtede kapitalinvesteringer i udstyr og immaterielle aktiver som varemærket.
- Driftsindtægter før afskrivninger giver et højt indtjeningstal, som er ønskeligt for aktionærerne og investorerne.
- Ved at rapportere indtjening med driftsindtægter før afskrivninger for forretningsenheden behøver ikke at tage højde for ikke-driftsudgifter som en langsigtet investering i udstyr, skattefradrag og investeringer i immaterielle aktiver.
Ulemper ved OIBDA
- Beregninger er ret komplekse.
- Da det er en ikke-GAAP-metode, betyder det, at der udføres ikke-standardindtjeningsberegninger, som til tider kan blive kreative, og skelnen mellem udgifter kan blive sløret ligesom sondringen mellem ekstraordinær udgift og tilbagevendende udgift.
- Da driftsindtægter før afskrivninger er en ikke-GAAP-metode, er der ingen specifikke standarder for, hvad de skal medtage i beregningen. Så der skal bruges flere indtjeningsberegningsmetoder i stedet.
Konklusion
Driftsindtægter før afskrivninger er et vigtigt mål for at måle kontanter genereret af et firma uanset skat og kapitalstruktur. Derfor kan det bruges som et værktøj til at designe fusioner og opkøb og omstrukturering. Dette mål kan bruges effektivt til at beregne en virksomheds samlede virksomhedsværdi. Hvis en virksomhed vil behage sine aktionærer, er den højere værdi af driftsindtægter før afskrivninger meget vigtig.