Country Risk Premium (definition, formel) | Sådan beregnes?

Hvad er Country Risk Premium?

Country Risk Premium defineres som det yderligere afkast, som investoren forventer for at påtage sig risikoen for at investere på udenlandske markeder sammenlignet med det indenlandske land.

Investering i fremmede lande er blevet mere almindeligt nu, end det var før. En amerikansk investor vil muligvis gerne investere i værdipapirerne på de asiatiske markeder, f.eks. Kina eller Indien. Dette er lige så lokkende som risikabelt det er. Det geopolitiske scenario er ikke det samme i forskellige regioner i verden. Der er risici forbundet med enhver økonomi, og Country Risk Premium er et mål for denne risiko. Da sikkerheden om investeringsafkast på udenlandske markeder generelt er mindre sammenlignet med hjemmemarkederne, bliver det afgørende her.

I vores hypotetiske eksempel her står Kina over for sine egne sæt makroøkonomiske risici. Disse risici gør investorer skeptiske over for deres investeringer. For et givet aktiv indfanger markedsrisikopræmie, som mange analytikere antager, ikke den overskydende risiko, som de økonomiske faktorer i landet udgør.

Faktorer, der skal overvejes ved estimering af landes risikopræmie:

  • Makroøkonomiske faktorer som inflation.
  • Valutasvingninger.
  • Skatteunderskud og relaterede politikker

Beregning af landerisikopræmie

Landsrisikopræmier kan baseres på afkastet på statsobligationer, fordi disse værdipapirer giver et godt billede af makroen i et land. For et par er det med aktie- og obligationsmarkedsindekserne at styrke risikomålingen. Begge disse markeder har betydelige beløb af investorer, hvilket gør dem til en bedre indikator for landerisiko.

Landsrisikopræmieformel

Formlen for landerisikopræmie er:

CRP = Spread på statsobligationsudbytte * (Risikoestimat på aktieindeks årlig / Risikoestimat på obligationsindeks annualiseret)

Således mere teknisk,

CRP = Spread på statsobligationsudbytte * Annualiseret standardafvigelse på aktieindeks / Annualiseret standardafvigelse på obligationsindeks

Eksempler

Lad os se nogle eksempler på beregning af landerisikopræmier for at forstå det bedre.

Du kan downloade denne Excel-skabelon for landerisikopræmier her - Country Risk Premium Excel-skabelon

Eksempel nr. 1

Hvis et land har et årligt afkast på henholdsvis 18% og 12,5% på aktie- og obligationsindeks over en femårsperiode, hvad er landets risikopræmie? Landets statsobligation har givet et afkast på 3,5%, mens statsobligationen har 7% afkast i en lignende periode.

Løsning:

Enkel erstatning i formlen ovenfor giver os CRP.

  • CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
  • CRP = 3,5% x 1,44%
  • CRP = 5,04%

Eksempel 2

Beregn CRP med lignende udbytter som i eksemplet ovenfor, bortset fra aktieindeksudbyttet, som er 21%.

Løsning:

Igen sætter vi værdierne i formlen, får vi

  • CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
  • CRP = 5,88%

Bemærk, at da aktieindeksudbyttet stiger fra 18% til 21%, stiger CRP fra 5,04% til 5,88%. Dette kan tilskrives den højere volatilitet på aktiemarkedet, som har givet et højere afkast og dermed hæver CRP med det.

Beregning af landsrisikopræmie og CAPM

Landsrisikopræmie finder mest anvendelse i CAPM (Capital Asset Pricing Model) teorien. En CAPM-model er et mål for afkastet på egenkapitalen i betragtning af den ikke-systematiske risiko eller den faste risiko, hvor,

Re = Rf + β x (Rm-Rf)
  • Re er afkastet af egenkapitalen,
  • Rf er den risikofrie rente,
  • Β er beta- eller markedsrisiko, og
  • RM forventes afkast fra markedet.

Vi har to tilgange til at estimere Rebased på inkluderingen af ​​CRP.

  • En måde at inkludere country risk premium (CRP) er at føje den til den risikofrie og risikable aktivkomponent. Derfor
Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • En anden måde at inkludere CRP i CAPM-modellen er at gøre det til en funktion af fast risiko.
Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Metode 1 adskiller sig fra 2, idet landerisiko er ubetinget tilføjelse til ethvert selskabs risikoafkastprofil.

Eksempel 3

Beregn afkastet af egenkapitalen ud fra følgende oplysninger:

Løsning:

Fra begge tilgange har vi følgende resultater,

Fremgangsmåde 1

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
  • Re = 14%

Fremgangsmåde 2

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
  • Re = 15,04%

Investorers perspektiv

Mens aktierisikopræmien giver investorerne incitament til at investere i risikable aktiver på hjemmemarkederne, giver det yderligere drivkraft til at acceptere usikkerhed på udenlandske markeder. Nogle af pluspointene i CRP er -

  • I vid udstrækning skelner landerisikopræmier tydeligt mellem udviklede økonomiers risikoafkastprofiler og udviklingsøkonomier. Prof. Aswath Damodaran har sammenfattet landerisikopræmier og relaterede komponenter globalt. Nedenfor er et uddrag:

  • Ifølge nogle analytikere estimerer beta ikke landrisikoen for virksomheder, hvilket resulterer i en lav aktierisikopræmie for de samme risikovillinger.
  • Nogle forskere hævder også, at risiciene på grund af et lands makroøkonomi er bedre fanget af virksomhedens likviditetspositioner. Dette rejser spørgsmålet omkring nytteligheden af ​​estimering af landerisiko som et yderligere sikkerhedsniveau.

Konklusion

Med enkle ord er Country Risk Premium forskellen mellem markedsrenten i et benchmark-land i forhold til det i det pågældende land. Selvfølgelig skal de mindre attraktive økonomier tilbyde en højere risikopræmie for udenlandske investorer for at tiltrække investeringer.

Det er en dynamisk statistik, der kontinuerligt skal spores og opdateres i analyser omkring finansielle markeder og investeringer. Det antager mange faktorer, mens man ignorerer mange andre. Landerisiko kan vurderes bedre, når hvert væsentligt aspekt vurderes korrekt med hensyn til risiko og afkast. Begivenheder som konflikten mellem Rusland og NATO, spændinger i Golfregionen, Brexit osv. Har helt sikkert indflydelse på det geopolitiske risikoscenario.