Hvad er premiumobligationer?
Præmieobligationer defineres som et finansielt instrument, der handler til en præmie, dvs. til en pris, der er højere end dens pålydende værdi. En obligation handler til en præmie, hvis dens kuponrente er højere end de gældende renter på markedet, eller hvis det udstedende selskab har høj kreditværdighed. For eksempel blev Bond X udstedt til en pålydende værdi på $ 100 og en kuponrente på 5% med en løbetid på 10 år. Den nuværende rentesats på markedet er 3%. I dette tilfælde vil Bond X have stor efterspørgsel, og derfor vil den handle til en præmie, for eksempel $ 110. Premiumobligationer kan handles på det sekundære marked, inden de når ud. Ved modenhed giver de kun pålydende værdi som enhver anden obligation. Den øgede rentefordel opvejes dog noget af stigningen i obligationens pris.
Hvordan adskiller de sig fra andre obligationer?
En ikke-premium-obligation ville give pålydende plus kuponrenten (renten) ved løbetid, mens en premium-obligation ville give kupon plus et beløb, der normalt er højere end pålydende. Denne form for obligation bør ikke forveksles med en anden type præmieobligation udstedt under National Savings and Investment-ordningen i Storbritannien og fungerer som et lotteri.
Beregning af premiumobligationer
En obligation værdiansættes ved at beregne nutidsværdien af alle fremtidige kuponbetalinger og pålydende værdi, også kendt som pålydende værdi. Husk, at en obligations pålydende værdi ikke er købsprisen. En obligation kan købes til, over (præmie) eller under pålydende værdi (rabat).
Formel for værdiansættelse af obligationer = nutidsværdi af fremtidige rentebetalinger + nutidsværdi af pålydende værdi
Hvor,
- BV = Obligationsværdi
- r = Diskonteringssats også kaldet Yield to Maturity (YTM)
- n = Antal perioder indtil løbetid
- F = Pålydende værdi
Eksempel på beregning af premiumobligationer
Lad os forstå følgende eksempel på præmieobligationer.
Du kan downloade denne Premium Bonds Excel-skabelon her - Premium Bonds Excel-skabelonAntag at IBM Corporation udstedte en obligation med en pålydende værdi på $ 1.000, en kuponrente på 6% og en løbetid på 5 år. Obligationen foretager årlige kuponbetalinger. Hvis afkastet til løbetid (diskonteringssats) er 4%, bestemmes obligationens pris som følger:
Løsning:
Beregning af obligationsværdien vil være -
Obligationsværdiformel = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Obligationsværdi = 1089,04
Obligationsprisen er højere end pålydende.
Dette er den traditionelle måde at beregne obligationsværdien på. Dette kan også beregnes i MS-Excel ved hjælp af PV (funktion for nuværende værdi).
Obligationsformel, der skal bruges:
Obligationsværdi = PV (hastighed, nper, pmt, [fv], [type])Hvor,
- Rate = YTM
- Nper = antal perioder
- Pmt = Kuponbetaling
- Fv = Pålydende værdi
- Type = dette er en logisk værdi. For betaling i begyndelsen af perioden skal du bruge 1. Til betaling i slutningen af perioden skal du udelade eller bruge 0.
Det ovennævnte eksempel beregnes også i Excel, hvilket giver den samme værdi.
Se den givne excel-skabelon ovenfor for detaljeret beregning.
Et meget vigtigt forhold kan også udledes af denne formel. I det beskrevne eksempel er kuponrenten (r) større end YTM. Hvis r
Simulering af yderligere to kombinationer af kuponrente og YTM giver følgende resultater:
** Denne graf ligner en lige linje, da vi kun har brugt to datapunkter, men når vi i virkeligheden betragter flere datapunkter, konvergerer den til at ligne mere som en eksponentiel graf.
Fordele ved premiumobligationer
Nogle af fordelene ved præmieobligationer er som følger:
- Obligationsmarkedet er meget effektivt, og et afkast med høj rente gør præmieobligationer mindre følsomme over for renteændringer.
- Investorer ville have mulighed for at geninvestere høje kuponbetalinger til højere satser.
- Obligationer er mindre volatile end aktier, derfor betragtes de som en sikrere investeringsmulighed.
Ulemper ved premiumobligationer
Nogle af ulemperne ved præmieobligationer er som følger:
Tilsyneladende ser præmieobligationer ret ligetil ud, men investorer skal foretage en ordentlig evaluering for at vide, om præmieobligationen er ret værdiansat, da overvurderede obligationer kan resultere i tab. Følgende faktorer er i stand til at ødelægge disse obligationers fortjenesteevne:
- Nogle investorer i det sekundære marked er bange for, at obligationspriserne i markedssituationen med stigende renter kan falde. Denne type risiko behandles som renterisiko.
- Jo mere obligationens varighed er, desto mere modtagelig vil obligationen være for ændringer i renten. Dette er også kendt som varighedsrisiko.
- Konverterbare obligationer: disse er obligationer, hvor det udstedende selskab forbeholder sig ret til at indløse obligationen når som helst inden løbetid. Jo højere kuponen er, jo større er chancerne for, at den bliver kaldt.
- Kreditrisiko: Premium-obligationer udstedes normalt af virksomheder og offentlige organisationer med imponerende kreditvurderinger. Men når økonomien snubler, påvirker den alt andet.
- Begivenhedsrisiko: Begivenheder som fusioner, omstrukturering, buyouts osv. Kan føre til ændringer i selskabernes kapitalstruktur og dermed påvirke obligationernes troværdighed.
- Geninvesteringsrisiko - Højere for langfristede obligationer og dem, der har større kuponer.
Begrænsninger af premiumobligationer
Fremadrettet har præmieobligationer nogle begrænsninger.
- Under økonomisk boom / afmatning tilbyder obligationer stabilt afkast under økonomisk vækst såvel som en afmatning. Men inflationen ofte drevet af økonomisk vækst øger de samlede priser på varer og tjenester, så den samme stabile indkomst ikke appellerer til investorer, mens den ser mere attraktiv ud under afmatning / deflation, da den samme indkomst kan bruges til at købe flere varer og tjenester.
- Obligationer, der er obligationer, modtager kun obligationens kuponrente. Betalte renter forbliver konstante i løbet af obligationens løbetid.
Konklusion
Kort sagt ser premium-obligationer ud som en sikker og stabil investeringsmulighed, men ikke særlig lukrativ, da fordelene påvirkes af forskellige risici i hele løbetiden før løbetid. Premiumobligationsinvestorer bør stræbe efter at sprede deres portefølje ved at rotere sektorer for at styre risici. En streng makroøkonomisk analyse er også undertiden nødvendig. De tilbyder heller ikke afkast så hurtigt som andre investeringsmuligheder som aktiehandel. Dette er forståeligt, når vi tror på, at den fælles investor siger - Mere risikoen, mere afkastet.