Kontantstrøm versus gratis pengestrøm | Top 9 forskelle, du skal vide!

Forskelle mellem pengestrøm og frit pengestrøm

Forskellen mellem likviditet og fri pengestrøm er kaos. Den ene bruges til at finde ud af, hvor mange kontanter der kommer i en virksomhed, og hvor meget kontanter der går ud ved slutningen af ​​en periode. En anden bruges til at finde ud af værdiansættelsen af ​​virksomheden gennem en Discounted Cash Flow (DCF) -metode.

Pengestrøm er meget bredere i konceptet. Og den frie pengestrøm beregnes ved hjælp af indtjening før renter og skatter.

Som investor skal du kende dem begge. Pengestrøm hjælper dig med at se det virkelige billede af en organisation. Og fri pengestrøm hjælper dig med at finde aktiens værdi (eller forretningen) ved hjælp af DCF-værdiansættelsesmetoden.

Pengestrøm kontra frit pengestrøm [Infografik]

Forskellene mellem pengestrøm og fri pengestrøm er som følger -

Anbefalede kurser

• Certificeringskursus i finansanalytiker
• Professionel uddannelse i investeringsbanker
• Komplet M & A-træning

Hvad er pengestrøm?

Pengestrømsopgørelsen er et af de vigtigste erklæringer, som investorer skal gennemgå, før han nogensinde køber aktien i et selskab. I resultatopgørelsen er der en mulighed for at flade årets resultat. Men i pengestrømsopgørelsen er det ret svært at manipulere tallene.

Derfor er din due diligence som investor ikke fuldstændig, medmindre du først ser på pengestrømsopgørelsen.

Der er to måder, hvorpå du kan beregne organisationens nettopengestrøm - den indirekte metode og den direkte metode.

Den eneste forskel mellem direkte og indirekte metode er beregningen af ​​driftsaktiviteter. Så først vil vi se på pengestrøm fra driftsaktiviteter, og derefter vil vi se på pengestrøm fra finansieringsaktiviteter og pengestrøm fra investeringsaktiviteter.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

For det første beregner vi de operationelle pengestrømsaktiviteter ud fra den indirekte metode, da dette er den mest foretrukne metode for en organisation at beregne pengestrøm fra driften.

I den indirekte metode til pengestrømsanalyse skal følgende ting holdes for øje -

• Først skal du se på resultatopgørelsen og hente "nettoindkomst" for at starte beregningen.
• Derefter tilføjer du alle ikke-kontante udgifter som afskrivninger osv. Da disse ikke er kontante udgifter, skal de tilføjes igen.
• Dernæst vil vi se på salget af aktiverne. Hvis der er noget tab ved salget af aktiverne, skal tabet tilføjes igen, og hvis der er nogen gevinst ved salget af aktiverne, skal gevinsten trækkes fra.
• Dernæst, hvis der er ændringer i “langfristede” aktiver, skal vi foretage de rigtige justeringer.
• Endelig foretager vi de nødvendige ændringer i kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser.

Tjek denne omfattende guide til pengestrøm fra driftsaktiviteter

Her er et eksempel for at illustrere det -

Virksomhed XYZ - Pengestrøm fra driftsaktiviteter (indirekte metode)

Pengestrøm fra investeringsaktiviteter

Bortset fra operationer investerer organisationer også i andre aktiver. Derfor er vi også nødt til at beregne pengestrømmen fra investeringsaktiviteter -

• Vi skal først tilføje alle de tab, der er opstået ved salg af langfristede aktiver.
• Og derefter er vi nødt til at trække eventuelle gevinster, vi måtte have opnået ved salg af ethvert langsigtet aktiv.

Tjek denne omfattende guide til pengestrøm fra investering

Her er et eksempel for at illustrere det -

Company DEF - Pengestrøm fra investeringsaktiviteter

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

I pengestrøm fra finansieringsaktiviteter vil vi overveje følgende -

• Tilbagekøb af aktier og lån og tilbagebetaling af lån på kortfristede / langfristede lån bør medtages i pengestrøm fra finansieringsaktiviteter.
• Vi tager også udbetalt udbytte ind på kontoen.

Tjek denne omfattende guide til Cash Flow fra Finance

Lad os nu se på eksemplet -

Company DEF - Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

Tjek også Cash Flow Analysis Guide

Hvad er gratis pengestrøm?

I dette afsnit vil vi se på, hvordan vi kan beregne pengestrøm, og også hvordan vi bruger fri pengestrøm i DCF-metoden.

Hvordan beregnes fri pengestrøm?

Dette er yderst vigtigt, for kun da ville vi se, hvordan fri pengestrøm er relevant til beregning af værdiansættelsen af ​​en virksomhed.

Lad os se på formlen først -

Fri pengestrøm (FCF) = EBIT * (1 - Skattesats) + Afskrivninger - Kapitaludgifter - Stigning i nettoarbejdskapital / (+) Fald i nettoarbejdskapital *

* Bemærk: Her beregnes netto-arbejdskapital ved at gå ind i pengestrømmen fra driftsaktiviteter og foretage justeringer vedrørende kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser.

For yderligere detaljer, se venligst denne detaljerede vejledning om gratis pengestrøm til firmaet.

Nu vil vi se på et eksempel for at illustrere FCF.

Virksomheden XYZ har følgende oplysninger -

• EBIT = $ 240.000
• Skattesats = 33,33%
• Afskrivning = $ 2400
• Kapitaludgifter = $ 11.000
• Stigning i netto arbejdskapital = $ 6.500

Ved hjælp af formlen ovenfor får vi følgende resultat.

• FCF = $ 240.000 * (1 - 0.3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 240.000 * 0,6667 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 144.900.

Hvordan er Free Cash Flow relevant ved beregning af værdiansættelse under DCF-metoden?

Fri pengestrøm (FCF) beregnes således, at vi under DCF-metoden kan bruge FCF. Her er formlen under DCF-metoden -

Aktiekurs = ((PV af FCF) + kontant - gæld) / udestående aktier

Her er FCF = frit cash flow og PV = nutidsværdi.

Nu tager vi et eksempel for at illustrere DCF-metoden.

Virksomheden ABC har følgende oplysninger leveret til os -

• Gratis pengestrøm = $ 150.000
• Kontanter = $ 15.000
• Gæld = $ 75.000
• Antal udestående aktier = 40.000
• WACC = 12%
• Vækstrate = 4%

Vi er nødt til at beregne aktiekursen ved hjælp af ovenstående oplysninger under DCF-metoden.

Lad os se på formlen under DCF-metoden igen -

Aktiekurs = ((PV af FCF) + kontant - gæld) / udestående aktier

Nu sætter vi figurerne fra eksemplet i ovenstående formel.

Før det er vi nødt til at forstå, hvad PV for FCF er.

PV af FCF = FCF / (WACC - Vækstrate)

For flere detaljer om ovenstående formel, se venligst denne guide til beregning af terminalværdi

Hvor vækstraten ikke er tilgængelig, bruger vi kun de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger til at diskontere FCF.

Lad os sætte tallene nu -

• Aktiekurs = [($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aktiekurs = [($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aktiekurs = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Aktiekurs = $ 18, 15.000 / 40.000
• Aktiekurs = $ 45,38

Relevansen af ​​den frie pengestrøm for investorerne

Ud over at bruge til DCF-metoden er FCF også et godt mål for en virksomheds økonomiske resultater.

Fri pengestrøm er de kontanter, som et selskab er i stand til at generere efter vedligeholdelse eller udvidelse af virksomhedens aktivbase. Hvis et selskab har mere fri pengestrøm, betyder det, at det har mere likviditet, selv efter at have opretholdt eller brugt kontanter på sine aktiver. Men det kan også betyde, at kontanterne er underudnyttet og kan investeres i erhvervelse af nye aktiver.

Derfor er det vigtigt at se på det helhedsbillede, inden du prøver at fortolke ethvert selskabs frie pengestrøm.

Nøgleforskelle - Cash Flow vs. Free Cash Flow

Forskellene mellem likviditet og fri pengestrøm er som følger -

• Pengestrøm er et meget bredere koncept end frit pengestrøm. Nytten af ​​fri pengestrøm er begrænset; der henviser til, at nytten af ​​pengestrømme er altomfattende.
• Pengestrømsopgørelsen er et af de vigtigste fire årsregnskaber i finansregnskabet. Fri pengestrøm beregnes derimod ved hjælp af pengestrømsopgørelsen.
• Pengestrømsopgørelsen fastslår ikke kun den operationelle pengestrøm. Det følger også samme opmærksomhed med investerings- og finansieringsaktiviteter. Fri pengestrøm taler derimod kun om, hvor meget likviditet et selskab har tilbage efter at have opretholdt eller brugt på virksomhedens aktivbase.
• Både pengestrøm og fri pengestrøm beregnes ved at tage hjælp fra resultatopgørelsen. Den indirekte metode til pengestrøm starter fra nettoindkomst, og den direkte metode til pengestrømme starter med salg af virksomheden. På den anden side sker beregningen af ​​den frie pengestrøm ved at tage EBIT (indtjening før renter og skatter) i betragtning.
• Uden at kende ændringerne i arbejdskapital kan den frie pengestrøm ikke beregnes. Hvis der ikke er nogen ændring i arbejdskapitalen, tages kun capex og afskrivninger i betragtning. I tilfælde af pengestrøm er det ikke nødvendigt at kende ændringerne i driftskapital, hvis pengestrømmen fra driftsaktiviteter beregnes ved hjælp af den direkte metode.
• Udarbejdelsen af ​​pengestrømsopgørelsen er meget kompleks og besværlig. På den anden side kan fri pengestrøm beregnes let.

Pengestrøm kontra frit pengestrøm (sammenligningstabel)

Konklusion

Pengestrøm og fri pengestrøm kan virke som lignende koncepter, men de er helt forskellige.

Den grundlæggende forskel er den måde, de bruges på. Den ene bruges til at se på en virksomheds levedygtighed. En anden bruges til at finde ud af værdiansættelsen af ​​en virksomhed inden investering.

Som investor skal du se på dem begge for at få et helhedsbillede af virksomheden. Men hvis du sammenligner pengestrøm og fri pengestrøm med hensyn til betydning, bør pengestrømsanalyse være din første præference. Fordi efter at have konstateret netto pengestrøm fra pengestrømsopgørelsen, kan du altid beregne fri pengestrøm derfra!