Renterisiko (definition, typer) | Eksempel på renterisiko i obligationer

Hvad er renterisiko?

Renterisiko defineres som risikoen for en aktivs værdiændring som følge af volatilitet i renten. Det gør enten den pågældende sikkerhed ikke-konkurrencedygtig eller øger dens værdi. Selvom risikoen siges at opstå på grund af et uventet træk, er investorer generelt bekymrede for nedadrettede risici.

Denne risiko påvirker sikkerhedsindehaveren med fast rente direkte. Når renten stiger, falder prisen på den fastforrentede sikkerhed og omvendt.

Eksempel på renterisiko

Lad os forstå renterisikoen gennem et eksempel.

Hvis en investor har investeret et beløb i en fast rente, er obligationen til den gældende pris, hvilket giver ham en kuponrente på 5%, og hvis renterne derefter stiger til 6%, vil obligationens pris falde. Dette skyldes, at obligationen tilbyder en rente på 5%, mens markedet tilbyder en afkast på 6%, og hvis investoren vil sælge denne obligation på markedet, ville køberen tilbyde ham det mindste beløb for obligationen som denne obligation er lavavkastende i forhold til markedet. Ved at gøre dette ville den nye investor forsøge at tjene et afkast svarende til markedet, da det investerede beløb er mindre.

Med andre ord stiger mulighederne for at få et bedre afkast andetsteds med en stigning i renten, hvilket resulterer i et fald i bindingsprisen.

Der er forskellige måder at bekæmpe renterisikoen på. Man kan købe renteswaps, købe eller put optioner for værdipapirerne eller investere i negativt korrelerede værdipapirer for at afdække risikoen.

Virkningen af ​​renteforandring på obligationer

Renteændring påvirker obligationer med forskellige løbetider i forskelligt omfang. Korrelationen mellem renteforskydning og en kursbevægelse bliver stærkere med stigningen i løbetid. Dette skyldes, at obligationen med en længere løbetid i tilfælde af en stigning i renten vil have en lavere rente i længere tid sammenlignet med en obligation med kortere løbetid. Derfor bruges investering i obligationer med forskellige løbetider som en afdækningsteknik til at bekæmpe renterisikoen.

Renteændring påvirker kuponobligationer og nulkuponobligationer forskelligt. Hvis vi overvejer begge typer obligationer med samme løbetid, vil vi kunne opleve et kraftigt fald i prisen på nulkuponobligationer på grund af rentestigningen sammenlignet med kuponobligationen. Dette skyldes, at hele beløbet skal modtages i slutningen af ​​den fastsatte periode i tilfælde af nulkuponobligation, og det øger dermed den effektive varighed, mens afkastet genereres periodisk i tilfælde af kuponobligationer og dermed det reducerer den effektive varighed af tilbagebetaling.

Renterisiko er også påvirket af kuponrenten. Obligationen med en lavere kuponrente har en højere renterisiko sammenlignet med en obligation med en højere rente. Dette er tilfældet, da en lille ændring i markedsrenten let kan opveje den lavere kuponrente og vil reducere markedsprisen på denne obligation.

Typer af renterisiko

Der er to typer renterisiko:

# 1 - Prisrisiko

Det er risikoen for ændringer i værdipapirets pris, der kan resultere i en uventet gevinst eller tab, når værdipapiret sælges.

# 2 - Geninvesteringsrisiko

Det henviser til risikoen for ændringer i renten, der kan føre til, at muligheden for at geninvestere i den nuværende investeringsrente ikke er tilgængelig. Det er yderligere opdelt i to dele -

  • # 1 - Varighedsrisiko -  Det henviser til den risiko, der opstår som følge af sandsynligheden for uvillig forudbetaling eller forlængelse af investeringen ud over den forudbestemte tidsperiode.
  • # 2 - Basisrisiko -  Det henviser til risikoen for ikke at opleve den nøjagtige modsatte adfærd i forhold til renteændringer i værdipapirerne med inverse egenskaber.

Beregning af varighed og prisændring på grund af renteændringen

Sikkerhedens varighed vedrører direkte det omfang, i hvilket en ændring i rentesatsen vil påvirke prisen. Det er forskelligt fra modenhed. Den beregner den forventede prisændring som følge af en ændring i renten på 1%. Det tilnærmer sig priselasticiteten af ​​efterspørgslen. Det beregnes ved at tilføje produktet fra pengestrømsperioden og de respektive vægte, der beregnes på baggrund af nutidsværdien af ​​pengestrømme.

Eksempel

Du kan downloade denne Excel-skabelon til renterisiko her - Renterisiko Excel-skabelon

En femårig obligation med en pålydende værdi på $ 100 udstedes med en kuponrente på 6%. Det har et halvårligt sammensat markedsudbytte på 8%. Beregn varighed.

Løsning:

Kuponbetalingen sker halvårligt. Derfor ville pengestrømmen efter hver 6. måned være halvdelen af ​​6%, dvs. $ 3.

Derfor er varigheden af ​​denne obligation 3.599 år, mens løbetiden er 4 år. Prisen på obligationen er summen af ​​nutidsværdien af ​​alle pengestrømme, som er $ 93,27.

Prisændring er proportional med ændringen i rentesatsen, der beregnes ved hjælp af følgende formel:

Ændring i pris = -% Ændring i rentesats * Varighed * Aktuel pris

Så hvis renteforhøjelsen i% er 0,1%, vil prisændringen i ovenstående eksempel være: -0,1% * 3.599 * 93,27 = - $ 0,34

Den nye pris på obligationen ville være = $ 93,27 - $ 0,34 = $ 92,93.

Du kan henvise til ovenstående excel-skabelon til detaljeret beregning af renterisiko.

Fordele

  • Gevinst ved gunstige rentebevægelser.
  • Arbitrage gevinst ved at operere på flere markeder.
  • Oprettelse af en effektiv markedsplatform gennem introduktion af deltagere som forsikringsselskaber.

Ulemper

  • Det potentielle tab fra uventede rentebevægelser.
  • Øgede omkostninger, nemlig sikringsomkostninger, administrationsomkostninger osv.

Konklusion

Renterisiko er den primære drivkraft for markederne. Det har en direkte indvirkning på rentebærende værdipapirer og en indirekte indvirkning på aktiekurserne. Det påvirker også valutakurser direkte. Der er mange måder at afdække disse risici på, og markedet, der tilbyder sådanne produkter, er meget likvidt og effektivt. Der er dog en omkostning involveret i afdækning af renterisiko i form af mæglervirksomhed, præmie osv., Men fordelene opvejer måske omkostningerne det meste af tiden.