Hvad er Greenshoe Option?
Greenshoe-option er den klausul, der anvendes i en tegningsaftale under en børsintroduktion, hvor denne bestemmelse giver ret til underwriter til at sælge flere aktier til investorerne, end det tidligere var planlagt af en udsteder, hvis efterspørgslen er højere end forventet for den udstedte sikkerhed.
Det er en klausul, der anvendes under en børsintroduktion, hvor forsikringsselskaberne får købt yderligere 15% af selskabets aktier til udbudskurs.
Hvordan fungerer Greenshoe Option?
En Greenshoe-option, der blev oprettet efter firmaet ved navn Green Shoe Manufacturing (først til at inkorporere Greenshoe-klausul i sin forsikringsaftale). Sådan fungerer det:
- Når et firma ønsker at rejse kapital til nogle af sine fremtidige udviklingsplaner, er en af måderne det kan skaffe penge på via en børsintroduktion.
- Under en børsintroduktion erklærer et selskab en udstedelseskurs for sine værdipapirer og annoncerer en bestemt mængde aktier, den vil udstede (f.eks. 1 million værdipapirer til 5,00 dollar hver). I tilfælde af en blue chip-virksomhed eller en virksomhed med en meget god baggrund og statistik kan det ske, at efterspørgslen efter sådan sikkerhed går ukontrollabelt op, og som følge af hvilke priser vil stige.
- For det andet, da efterspørgslen stiger, er de faktiske abonnementer langt mere end forventet (f.eks. 500.000 faktisk versus 100.000 forventet). I dette tilfælde falder antallet af aktier, der er tildelt hver abonnent, forholdsmæssigt ned (2 antal faktisk mod 10 forventes).
- Der er således skabt et mellemrum mellem den krævede pris og den faktiske pris, hvilket skyldes den uventede karakter af efterspørgslen efter denne sikkerhed. For at kontrollere denne efterspørgsel-udbudskløft kommer virksomhederne med "Greenshoe Option".
- I denne type option erklærer virksomheden på tidspunktet for sit forslag til børsintroduktion sin strategi for at udøve Greenshoe-optionen. Derfor nærmer det sig en handelsbankmand på markedet, der vil fungere som en "stabiliserende agent".
- På tidspunktet for udstedelse af værdipapirer låner stabiliseringsagenten visse aktier fra selskabets promotorer for at give dem mulighed for at få yderligere abonnenter på markedet. På denne måde, når handelen starter, hæves værdien af værdipapiret ikke dramatisk på grund af inkonsistens mellem efterspørgsel og udbud.
- Pengene indsamlet fra dette ekstra tilbud på markedet deponeres ikke på nogen af partiets konti. Disse penge deponeres på en spærret konto oprettet til denne proces.
- Når handlen starter på markedet, kan denne stabiliserende agent hæve penge, der er deponeret på spærringskontoen efter behov, og købe overskydende aktier tilbage fra aktionærerne og tilbagebetale til selskabets initiativtagere.
- Hele processen med udlån af aktier fra promotorer og tilbagebetaling af samme efter en bestemt periode af stabiliseringsagenten kaldes "stabiliseringsmekanismen".
Funktioner
- Hele stabiliseringsmekanismen skal afsluttes inden for 30 dage. Stabiliseringsagenten har maksimalt 30 dage fra datoen for notering af det selskab, inden for hvilket han har brug for at låne og returnere den krævede mængde aktier til yderligere proces. Hvis han ikke er i stand til at gennemføre processen inden for denne tidslinje og kun er i stand til at returnere en del af de samlede aktier til promotorerne i løbet af denne periode, vil det udstedende selskab give de resterende aktier tilladelse til promotorerne.
- Arrangører kan låne op til maksimalt 15,0% af den samlede udstedelse til stabiliseringsagenten. For eksempel, hvis den samlede udstedelse antages at være 1 million aktier, kan initiativtagere kun låne stabiliseringsagenten op til maksimalt 150.000 aktier til tildeling til overskydende abonnenter.
- Den første udøvelse af denne mulighed blev foretaget i 1918 af et firma ved navn Green Shoe Manufacturing (nu kendt som Stride Rite Corporation), og denne mulighed er også kendt som “Over-allotment Option” .
- Greenshoe-mulighed er en måde til prisstabilisering og er reguleret og tilladt af SEC (Securities and Exchange Commission). Hvis selskabet ønsker at udnytte denne mulighed i fremtiden, skal det tydeligt nævne alt det indviklede Red Herring Prospekt, det vil offentliggøre under udstedelsen af værdipapirer.
- Stabiliseringsagenterne (eller forsikringsselskaberne) skal udføre separate aftaler med virksomheden og med initiativtagerne, der nævner alle detaljer om prisen og mængderne på de aktier, der skal noteres. Den nævner også deadlines for stabiliseringsagenterne.
Betydningen af at udøve Greenshoe Option
- Greenshoe Option hjælper med prisstabilisering for virksomheden, markedet og økonomien som helhed. Det styrer optagelsen af priserne på en virksomheds aktier på grund af ukontrollerbar efterspørgsel og forsøger at justere efterspørgsel-udbudsligningen.
- Dette arrangement er gavnligt for forsikringsselskaberne (som undertiden fungerer som stabiliseringsagenter for virksomheden) på en måde, som de låner aktierne fra promotorer til en bestemt pris og sælger dem til en højere pris til investorer, når priserne stiger. Derefter, når priserne har tendens til at gå ned, køber de aktier fra markedet og returnerer dem til arrangørerne. Sådan tjener de overskud.
- Denne mekanisme er også gavnlig for investorer, da den fungerer på en måde at stabilisere priserne, hvilket gør den renere og gennemsigtig for investorer og hjælper dem med at foretage en bedre analyse.
- Det er gavnligt for markederne, fordi de agter at korrigere priserne på virksomhedens værdipapirer på markedet. Bare at skyde op af priser som følge af stigende efterspørgsel er et forkert mål for aktiekurserne. Derfor forsøger virksomheden at rette investorerne med rette ved at analysere andre ting (snarere end kun efterspørgsel) efter de korrekte aktiekurser.
Konklusion
Greenshoe-optionen er baseret på virksomhedens fremsynede vision, som forudser den øgede efterspørgsel efter deres aktier på markedet. Det henviser også til deres popularitet i offentligheden og investorens tro på, at de kan præstere i fremtiden og give dem et meget godt afkast. Denne type option er gavnlig for virksomheden, forsikringsselskaberne, markederne, investorerne og økonomien generelt. Det er imidlertid investorernes pligt at læse de tilbudte dokumenter inden enhver form for investering for at opnå optimalt afkast.