Skrivemuligheder | Udbetaling | Eksempel | Strategier - WallStreetMojo

Definition af skrivemuligheder

At skrive salgsoptioner giver mulighed for at sælge en aktie og forsøge at give denne ret til en anden til en bestemt pris; dette er en ret til at sælge det underliggende, men ikke en forpligtelse til at gøre det.

Forklaring

Per definition er salgsoptioner et finansielt instrument, der giver indehaveren (køber) ret, men ikke pligt til at sælge det underliggende aktiv til en bestemt pris i løbet af kontraktperioden.

Skrivning af salgsoptioner kaldes også salg af salgsoptioner.

Som vi ved giver put-optionen indehaveren ret, men ikke pligt til at sælge aktierne til en forudbestemt pris. Mens en person ved skrivning af en salgsoption sælger salgsoptionen til køberen og forpligtede sig til at købe aktierne til udtrædelseskurs, hvis køberen udøver den. Sælgeren tjener til gengæld en præmie, der betales af køberen og forpligter sig til at købe aktierne til udrykningskursen.

I modsætning til call option-skribenten har put-option-skribenten således et neutralt eller positivt syn på aktien eller forventer et fald i volatiliteten.

Eksempel

Antag, at andelen af ​​BOB handler til $ 75 / - og det er en måned $ 70 / - sat handel for $ 5 / -. Her er udrykningskursen $ 70 / - og en lot put-kontrakt er på 100 aktier. En investor Mr. XYZ har solgt mange salgsoptioner til Mr. ABC. Mr. XYZ forventer, at BOB's aktier handler over $ 65 / - ($ 70 - $ 5) indtil kontraktens udløb.

Lad os antage tre scenarier for bevægelse af BOB-aktie ved udløb og beregne udbetalingen af ​​Mr. XYZ (forfatter af en salgsoption).

# 1 - Aktiekursen for BOB falder under og handler til $ 60 / - (option udløber dybt inde i pengene)

I det første scenarie falder aktiekursen under stykekursen ($ 60 / -), og køberen vælger derfor at udnytte salgsoptionen. I henhold til kontrakten skal køberen købe aktierne i BOB til en pris på $ 70 / - pr. Aktie. På denne måde ville sælgeren købe 100 aktier (1 parti svarer til 100 aktier) af BOB for $ 7.000 / - hvorimod markedsværdien af ​​det samme er $ 6000 / - og giver et bruttotab på $ 1000 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, der pådrager ham et nettotab på $ 500 / - ($ 6000 - $ 7000 + $ 500).

Scenarie-1 (når optionen udløber dybt inde i pengene)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed60
Netto udbetaling-500

# 2 - Aktiekursen på BOB falder under og handler til $ 65 / - (optionen udløber i pengene)

I det andet scenarie falder aktiekursen under stykekursen ($ 65 / -), og køberen vil derfor igen vælge at udnytte salgsoptionen. I henhold til kontrakten skal køberen købe aktierne til en pris på $ 70 / - pr. Aktie. På denne måde ville sælgeren købe de 100 aktier i BOB for $ 7.000 / - hvorimod markedsværdien nu er $ 6500 / - med et bruttotab på $ 500 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, der får ham til at stå på et break-even punkt i sin handel uden tab og ingen gevinst ($ 6500 - $ 7000 + $ 500) i dette scenarie.

Scenarie-2 (når optionen udløber i pengene)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed65
Netto udbetaling0

# 3 - Aktiekursen for BOB springer og handler til $ 75 / - (optionen udløber af pengene)

I vores sidste scenario stiger aktiekursen over i stedet for at falde ($ 75 / -) stykekurs, og derfor vil køberen hellere ikke vælge at udnytte salgsoptionen, da udøvelse af salgsoption her ikke giver mening, eller vi kan sige, at ingen ville sælge aktien til $ 70 / - hvis den kan sælges på spotmarkedet til $ 75 / -. På denne måde ville køberen ikke udøve salgsoptionsledende sælger til at tjene præmien på $ 500 / -. Derfor har forfatteren tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, hvilket giver en nettovinst $ 500 / -

Scenarie-3 (når optionen udløber ud af pengene)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed75
Netto udbetaling500

Ved skrivning af salgsoptioner har en forfatter altid fortjeneste, hvis aktiekursen er konstant eller bevæger sig opad. Derfor kan salg eller skrivning af put være en givende strategi i et stillestående eller stigende lager. I tilfælde af faldende lagre udsættes sælger imidlertid for en betydelig risiko, selvom sælgerrisikoen er begrænset, da aktiekursen ikke kan falde til under nul. Derfor kan det maksimale tab af forhandler af salgsoptioner i vores eksempel være $ 6500 / -.

Nedenfor er Payoff-analysen for forfatteren af ​​Put Option. Bemærk, at dette kun gælder for 1 lager.

Indstillinger for kontraktindstillinger

De forskellige notationer, der anvendes i optionskontrakten, er som følger:

S T : Aktiekurs

X : Strike Price

T : Tid til udløb

C O : Præmie for opkaldsoption

P O : Put option præmie

r : Risikofri afkast

Udbyttet for at skrive salgsoptioner

En salgsoption giver indehaveren af ​​optionen ret til at sælge et aktiv inden en bestemt dato til en bestemt pris. Derfor, når en salgsoption skrives af sælgeren eller forfatteren, giver den en udbetaling på nul (da put ikke udnyttes af indehaveren) eller forskellen mellem aktiekurs og udrykningskurs, alt efter hvad der er mindst. Derfor

Udbytte af kort salgsoption = min (S T - X, 0) eller

- max (X - S T , 0)

Vi kan beregne udbetalingen af ​​Mr. XYZ for alle de tre scenarier, der antages i ovenstående eksempel.

Scenarie -1 (når optionen udløber dybt inde i pengene)

Udbetalingen af ​​Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - $ 10 / -

Scenarie -2 (når optionen udløber i pengene)

Udbetalingen af ​​Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Scenarie -3 (når optionen udløber for pengene)

Udbetalingen af ​​Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= $ 5 / -

Strategier inden for skrivning af put-optioner

Strategien med at skrive salgsoptioner kan udføres på to måder:

  1. skrivning dækket sæt
  2. skrive nøgen sæt eller udækket sæt

Lad os diskutere disse to strategier for at skrive put-option i detaljer

# 1 - Skrivning Covered Put

Som navnet antyder, skriver investoren ved at skrive en overdækket salgsstrategi put-optioner sammen med kortslutning af de underliggende aktier. Denne optionshandelsstrategi vedtages af investorerne, hvis de stærkt føler, at aktien vil falde eller være konstant på kort sigt eller kort sigt.

Efterhånden som aktiekurserne falder, udøves indehaveren af ​​optionen til udnyttelseskursen, og aktierne købes af ophavsmanden. Nettogevinsten for forfatteren her er modtaget præmie plus indkomst fra kortslutning af aktier og omkostninger forbundet med at købe disse aktier tilbage, når de udnyttes. Derfor er der ingen ulemperisiko, og den maksimale fortjeneste end en investor tjener gennem denne strategi er den modtagne præmie.

På den anden side, hvis priserne på underliggende aktier stiger, så er forfatteren udsat for ubegrænset opadgående risiko, da aktiekursen kan stige til ethvert niveau, og selvom optionen ikke udøves af indehaveren, skal forfatteren købe aktierne (underliggende ) tilbage (på grund af kortslutning i spotmarkedet) og indtægterne for forfatter her er kun den præmie, der modtages fra indehaveren.

Med vores ovenstående argument kan vi se denne strategi som en begrænset fortjeneste uden nedsat risiko, men ubegrænset opadgående risiko. Udbetalingsdiagrammet for den dækkede salgsoption vises i billede-1.

Eksempel

Lad os antage, at Mr. XYZ har skrevet en overdækket salgsoption på BOB-aktie med en udrykningskurs på $ 70 / - i en måned til en præmie på $ 5 / -. Ét lot af put option består af 100 aktier i BOB. Da dette er en dækket sætning, her er Mr. XYZ kort på de underliggende, dvs. 100 aktier i BOB, og på tidspunktet for kortslutning var aktiekursen på BOB $ 75 / pr. Aktie. Lad os overveje to scenarier, hvor aktiekurserne i det første scenarie falder til under $ 55 / - ved udløb, hvilket giver indehaveren mulighed for at udnytte optionen, og i et andet scenario stiger aktiekurserne til $ 85 / - ved udløb. Det er indlysende, at indehaveren ikke vil udnytte optionen i det andet scenario. Lad os beregne udbetalingen for begge scenarier.

I det første scenario, når aktiekurserne lukker under udnyttelseskursen ved udløb, udøves optionen af ​​indehaveren. Her beregnes udbetalingen i to trin. For det første, mens optionen udøves, og for det andet, når forfatteren køber aktien tilbage.

Forfatteren er i et tab i det første trin, da han er forpligtet til at købe aktierne til stykprisen fra indehaveren, der foretager afkastet, som forskellen mellem aktiekurs og strikekurs, der justeres med indkomsten modtaget fra præmien. Derfor vil udbetalingen være negativ $ 10 / pr. Aktie.

I det andet trin skal forfatteren købe aktierne til $ 55 / - som han har solgt til $ 75 / - tjener en positiv afkast på $ 20 / -. Derfor er nettogevinsten for forfatteren positiv $ 10 / - pr. Aktie.

Scenarie-1 (aktiekurser falder til under strejkkurs)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed55
Indtægter fra shorting af aktier75
Udgifter til tilbagekøb af aktier55
Netto udbetaling$ 1000 / -

I det andet scenarie, når aktiekursen stiger til $ 85 / - ved udløb, udnyttes optionen ikke af indehaveren, der fører til en positiv afkast på $ 5 / - (som præmie) for forfatteren. Mens det andet trin skal forfatteren købe aktierne tilbage til $ 85 / - som han solgte til $ 75 / - med en negativ udbetaling på $ 10 / -. Derfor er nettogevinsten for forfatteren i dette scenarie negativ $ 5 / - pr. Aktie.

Scenarie-2 (aktiekurser stiger over indsatsprisen)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed85
Indtægter fra shorting af aktier75
Udgifter til tilbagekøb af aktier85
Netto udbetaling- $ 500 / -

# 2 - Skrivning af nøgen put eller udækket put

Skrivning af udækket put eller nøgen put står i kontrast til en overdækket put option-strategi. I denne strategi forkorter sælgeren af ​​salgsoptionen ikke de underliggende værdipapirer. Dybest set, når en salgsoption ikke kombineres med den korte position i den underliggende aktie, kaldes det at skrive udækket salgsoption.

Fortjeneste for skribenten i denne strategi er begrænset til den optjente præmie, og der er heller ikke involveret nogen opadgående risiko, da skribenten ikke forkorter de underliggende aktier. På den ene side, hvor der ikke er nogen risiko for opadrettede, er der en enorm nedadrettet risiko involveret, da mere aktiekurserne falder under udnyttelseskursen mere, som tabsforfatteren ville pådrage sig. Der er dog en pude i form af en præmie til forfatteren. Denne præmie justeres fra tabet, hvis optionen udnyttes.

Eksempel

Lad os antage, at Mr. XYZ har skrevet en ikke-afdækket salgsoption på BOB-aktie med en udrykningskurs på $ 70 / - i en måned til en præmie på $ 5 / -. Ét lot af put option består af 100 aktier i BOB. Lad os overveje to scenarier i

Lad os overveje to scenarier, i det første scenarie falder aktiekurserne til $ 0 / - ved udløb, hvilket giver indehaveren mulighed for at udnytte optionen, mens aktiekurserne i et andet scenario stiger til $ 85 / - ved udløb. Det er indlysende, at indehaveren i det andet scenario ikke udnytter optionen. Lad os beregne udbetalingen for begge scenarier.

Udbyttet er opsummeret nedenfor.

Scenarie-1 (strejkepris <aktiekurs)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed0
Netto udbetaling-6500

Tabel-7

Scenarie-2 (Stikpris> Aktiekurs)
Strejkepris for BIR70
Option Premium5
Pris ved modenhed85
Netto udbetaling500

Når man ser på udbetalingerne, kan vi fastslå vores argument om, at det maksimale tab i udækket salgsoptionsstrategi er forskellen mellem stykekursen og aktiekursen med justeringen af ​​den modtagne præmie fra indehaveren af ​​optionen.

Marginkrav Exchange-handlede optioner

I en optionshandel skal køberen betale præmien fuldt ud. Investorer har ikke tilladelse til at købe optioner på margener, da optioner er stærkt gearede, og køb på margin vil øge denne gearing på et betydeligt højere niveau.

En optionsforfatter har dog potentielle forpligtelser og skal derfor opretholde margenen, da børsen og mægleren skal tilfredsstille sig selv på en måde, som den erhvervsdrivende ikke misligholder, hvis optionen udøves af indehaveren.

I en nøddeskal

  • En salgsoption giver indehaveren ret, men ikke pligt til at sælge aktierne til en foruddefineret pris i løbet af optionens løbetid.
  • Ved skrivning eller kortslutning af en salgsoption giver sælgeren (forfatteren) af salgsoptionen køberen (indehaveren) ret til at sælge et aktiv inden en bestemt dato til en bestemt pris.
  • Udbetalingen ved skriftlig salgsoption kan beregnes som min (S T - X, 0).
  • Strategien, der er involveret i skrivning af put-option, er at skrive Covered put option & skrivning Uncovered put option eller skrive Naked put option.
  • Skrivning af dækket salgsoption indeholder et enormt potentiale for opadgående risiko med begrænset overskud, mens skrivning af udækket salgsoption indeholder en enorm nedadgående risiko med begrænset fortjeneste som præmie.
  • På grund af høje potentielle forpligtelser ved skrivning af en salgsoption skal forfatteren opretholde margin med sin mægler såvel som med børsen.