Definition af halerisiko
Halerisiko defineres som risikoen for forekomst af en begivenhed, der har en meget lav sandsynlighed og beregnes som tre gange standardafvigelsen fra det gennemsnitlige normalfordelingsafkast. Standardafvigelse måler instrumentets volatilitet i forhold til investeringsafkastet fra det gennemsnitlige afkast. Investorer ser på halerisiko for at vurdere og investere i forskellige afdækningspositioner for at mindske det tab, der kan opstå på grund af mulig halerisiko. Strategier, der er vedtaget af investorer for at begrænse de tab, der skyldes halerisici, har faktisk potentialet til at tilføre værdi på krisetidspunktet. Halerisiko refererer ikke kun til bevægelse af et instrument, men kan også henvise til enhver investering eller forretningsaktivitet, hvis vækst eller fald kan overvåges.
Muligheden for at halerisiko træder i kraft er dog minimal; hvis det sker, er størrelsen høj, hvilket også vil ramme relaterede porteføljer. Det kan medføre enorme implikationer på de finansielle markeder og økonomien. Det kan forekomme i hver ende af en distributionskurve.
Eksempler på halerisiko
Følgende er eksempler på halerisiko
Eksempel nr. 1
Dow Jones Industrial Average eller Dow Index viser sundheden for 30 offentlige virksomheder med base i USA. Virksomhederne i Dow Index er også en del af S&P 500 Index. Indekset klarede sig godt fra starten og gik over 24k-mærket i december 2017. Siden da havde det en opadgående bevægelse, og markedet tiltrak flere og flere investorer.
I januar 2018 ramte indekset 26k-mærket, og investorerne forventede, at markedet boomede yderligere, men på grund af økonomisk afmatning og handelskrige styrtede det samlede amerikanske aktiemarked derved, hvilket også resulterede i faldet i Dow Index. Indekset gennemgik flere op- og nedture og nåede tilbage til 24k-mærket i oktober 2018, som var det laveste varemærke, det ramte i over et år. Dette var en 10% bevægelse og havde en betænkende effekt på markedet.
Markedet mistede yderligere 6% i december 2018 og påvirkede volatiliteten på tværs af markedet. Dette var et kæmpe fald for markedet. I december 2018 styrtede indekset sig til 21k, hvilket var over en 19% nedadgående bevægelse fra det høje i det pågældende år. Dette var et stort fald for indekset og havde indflydelse i de kommende dage på markedet.
Kilde - Finance.yahoo.com
Halerisikoen i tilfælde af Dow-indekset var, da markedet begyndte at tage et nedadgående træk i oktober 2018. Faldet i den periode var til 24k, hvilket kun var en adfærdsmæssig bevægelse, men forholdene blev værre, da indekset begyndte at gå under 24k mærke.
Eksemplet på Dow Index forklarer bedst hale-risikobegivenheden, og hvordan den kan påvirke markedet som helhed.
Eksempel 2
Sagen om Lehman Brothers er velkendt af verden på grund af sin berygtede virkning på banksektoren. Lehman blev betragtet som 'for stor til at fejle' på grund af sin store markedskapital og ærede kundebase over hele kloden. På grund af lempelige politikker og forkert rapportering kunne virksomheden ikke holde op med det skiftende marked. Det samme var tilfældet med Bear Stearns.
Eftervirkningerne af Lehman-sammenbruddet var så alvorlige, at det havde påvirket alle andre industrier inklusive stål, byggeri og gæstfrihed for at nævne nogle få. Halerisikoen i Lehmans tilfælde havde ikke kun påvirket bankbranchen, men også sænket ned til andre industrier, hvilket resulterede i store tilbageslag og økonomiske tab, der påvirkede BNP i mange lande. Indvirkningen på økonomien var så alvorlig, at den fører til recession over hele kloden. Hændelsen resulterede i en økonomisk afmatning, og mange mennesker var arbejdsløse på grund af fyringer i alle brancher.
Der var adskillige rapporter om, hvordan virksomheden ikke blev kørt rigtigt, og hvordan den ville resultere i et større sammenbrud. Imidlertid fik ingen af rapporterne vægt, før problemet var nået i et mammutfase, hvor det var ustoppeligt.
Før Lehman indgav konkurs, skulle de forretningsaktiviteter, den var på vej overvåges, og der skulle foretages korrekt rapportering af alle dens økonomiske forhold, hvilket førte til et stort uheld.
Halerisiko giver ikke kun investorer, men også virksomheder mulighed for at måle den risiko, der er involveret i den investering, de foretager. Hvis halerisikoen var blevet analyseret for forretningsaktiviteterne, var den på vej ind i virksomheden, kunne have været ført på en bedre måde for at afværge det store sammenbrud i 2007-08, som rystede verden.
Fordele
- Halerisiko giver investorer mulighed for at måle den risiko, der er involveret i investeringen, og forbedrer beslutningstagningen i sikringsstrategier.
- Halerisiko tilskynder afdækning, hvilket resulterer i øget indstrømning af midler til markedet.
- Skaber bevidsthed om enhver mulig negativ bevægelse, der kan forstyrre markedet.
Ulemper
- En investor kan tilskyndes til at investere alt for i afdækningsstrategier på baggrund af halenrisikoen.
- Der er stor mulighed for, at en hale-risikobegivenhed ikke forekommer engang.
- Det skaber en følelse af frygt blandt investorer, hvilket resulterer i et negativt udsyn.
Vigtige punkter
- Den venstre ende af kurven angiver den ekstreme ulempe.
- Halerisiko viser en begivenhed, der kan opstå, hvis markedet foretager en ugunstig bevægelse.
Konklusion
- Halerisiko er muligheden for et tab, der kan opstå i henhold til en forudsigelse af sandsynlighedsfordeling på grund af en sjælden begivenhed.
- En kortvarig bevægelse på tre gange standardafvigelsen anses for at repræsentere en hale risiko.
- Halerisiko kan være på begge sider af kurven, højre angiver overskud, mens venstre indikerer tab. Da det er en risiko, er fokus mere på venstre side af kurven.
- Halerisiko tilskynder til sikringsstrategier, da afdækning reducerer potentielt tab.
- Både investorer og virksomheder kan undersøge halerisiko for at forstå risikoen ved en investering.