Porteføljeoptimering (definition og eksempel) | Begrænsninger og fordele

Hvad er porteføljeoptimering?

Porteføljeoptimering er intet andet end en proces, hvor en investor får den rigtige vejledning med hensyn til valg af aktiver fra en række andre muligheder, og i denne teori vurderes projekter / programmer ikke på individuel basis, men det samme vurderes som en del af en bestemt portefølje.

Forklaring

En optimal portefølje siges at være den, der har det højeste Sharpe-forhold, som måler det afkast, der genereres for hver taget risikoenhed.

Porteføljeoptimering er baseret på Modern Portfolio Theory (MPT). MPT er baseret på princippet om, at investorer ønsker det højeste afkast for den laveste risiko. For at opnå dette skal aktiver i en portefølje vælges efter at have overvejet, hvordan de presterer i forhold til hinanden, dvs. de skal have en lav korrelation. Enhver optimal portefølje baseret på MPT er veldiversificeret for at undgå et nedbrud, når et bestemt aktiv eller en aktivklasse underpresterer.

Process med optimal portefølje

Aktivfordeling til en optimal portefølje er i det væsentlige en todelt proces:

  1. Valg af aktivklasser - Porteføljeforvaltere vælger først de aktivklasser, som de vil allokere midler til, og derefter beslutter de, at vægten af ​​hver aktivklasse skal medtages. Almindelige aktivklasser inkluderer aktier, obligationer, guld, fast ejendom.
  2. Valg af aktiver inden for klasse - Efter at have besluttet aktivklasser, beslutter forvalteren, hvor meget af en bestemt aktie eller en obligation, hun vil medtage i porteføljen. Den effektive grænse repræsenterer i en graf risikoforholdet mellem en effektiv portefølje. Hvert punkt på denne kurve repræsenterer en effektiv portefølje.

Eksempler på porteføljeoptimering

Lad os se nogle praktiske eksempler på porteføljeoptimering for at forstå det bedre.

Eksempel nr. 1

Hvis vi tager et eksempel på Apple og Microsoft baseret på deres månedlige afkast for 2018, viser følgende graf den effektive grænse for en portefølje, der kun består af disse to aktier:

X-aksen er standardafvigelsen, og y-aksen er porteføljeafkastet for risikoniveauet. Hvis vi kombinerer denne portefølje med et risikofrit aktiv, repræsenterer det punkt på denne graf, hvor Sharpe-forholdet maksimeres, den optimale portefølje. Det er det punkt, hvor kapitalallokeringslinjen er tangential for den effektive grænse. Årsagen bag dette er, at Sharpe-forholdet (som måler stigningen i forventet afkast for hver ekstra risikoenhed) på det tidspunkt er det højeste.

Eksempel 2

Antag, at vi vil kombinere en risikabel portefølje med kun BestBuy- og AT&T-aktier og et risikofrit aktiv med et afkast på 1%. Vi plotter den effektive grænse baseret på returdataene for disse lagre og tager derefter en linje, der starter ved 1,5 på Y-aksen og er tangential for denne effektive grænse.

X-aksen repræsenterer standardafvigelsen og Y-aksen repræsenterer porteføljens afkast. En investor, der ønsker at påtage sig mindre risiko, kan bevæge sig mod venstre for dette punkt, og investorer med høj risiko for at flytte til højre for dette punkt. En investor, der overhovedet ikke ønsker at tage nogen risiko, ville bare investere alle pengene i det risikofrie aktiv, men samtidig begrænse hans / hendes porteføljeafkast til 1%. Et ekstra afkast optjenes ved at tage risikoen.

Fordele ved porteføljeoptimering

Nedenfor er nogle af de største fordele ved porteføljeoptimering:

  • Maksimering af afkast - Det første og vigtigste mål for porteføljeoptimering er at maksimere afkastet for et givet risikoniveau. Afvejningen mellem risiko og afkast maksimeres på det punkt på den effektive grænse, der repræsenterer den optimale portefølje. Så ledere, der forfølger processen med porteføljeoptimering, er ofte i stand til at opnå højt afkast pr. Risikoenhed for deres investorer. Dette hjælper med kundetilfredshed.
  • Diversificering - Optimale porteføljer er godt diversificerede for at fjerne den usystematiske risiko eller den ikke-prissatte risiko. Diversificering hjælper med at beskytte investorer mod ulempe, hvis et bestemt aktiv underpresterer. De øvrige aktiver i porteføljen beskytter investorens portefølje mod at gå ned, og investoren forbliver i en behagelig zone.
  • Identificering af markedsmuligheder - Når ledere forkæler sig med en sådan aktiv styring af porteføljen, sporer de en masse markedsdata og holder sig opdateret med markederne. Denne praksis kan hjælpe dem med at identificere muligheder på markedet foran de andre og udnytte disse muligheder til gavn for deres investorer.

Begrænsninger i porteføljeoptimering

Nedenfor er nogle af de største begrænsninger ved porteføljeoptimering:

  • Friktionsløse markeder - Den moderne porteføljeteori, som begrebet porteføljeoptimering er baseret på, giver visse antagelser for at være sandt. En af forudsætningerne er, at markederne er friktionsfri, dvs. at der ikke er nogen transaktionsomkostninger, begrænsninger osv., Der hersker på markedet. I virkeligheden viser dette sig ofte ikke at være sandt. Der er friktioner på markedet, og denne kendsgerning gør anvendelsen af ​​moderne porteføljeteori kompliceret.
  • Normalfordeling - En anden antagelse under den moderne porteføljeteori er, at afkastet normalt fordeles. Det ignorerer begreberne skævhed, kurtosis osv., Når man bruger returdataene som input. Det konstateres ofte, at afkastene ikke normalt fordeles. Denne overtrædelse af antagelsen under den moderne porteføljeteori gør det igen udfordrende at bruge.
  • Dynamiske koefficienter - Koefficienterne, der bruges i dataene til porteføljeoptimering, såsom korrelationskoefficienten, kan ændre sig, når markedssituationen ændres. Antagelsen om, at disse koefficienter forbliver de samme, er muligvis ikke sand i alle tilfælde.

Konklusion

Porteføljeoptimering er god for de investorer, der ønsker at maksimere afkastet mellem risiko og afkast, da denne proces er målrettet mod at maksimere afkastet for hver ekstra risikoenhed, der tages i porteføljen. Ledere kombinerer en kombination af risikable aktiver med et risikofrit aktiv for at styre denne afvejning. Forholdet mellem risikable aktiver og det risikofrie aktiv afhænger af, hvor stor risiko investoren ønsker at tage. Optimal portefølje giver ikke en portefølje, der ville generere det højest mulige afkast fra kombinationen, det maksimerer bare afkastet pr. Risikoenhed. Sharpe-forholdet i denne portefølje er det højeste.