Hedgefondrisici og -problemer for investorer

Hovedårsagerne til at investere i hedgefonde er at diversificere fondene og maksimere investorernes afkast, men højt afkast medfører en højere risiko, da hedgefonde investeres i risikable porteføljer samt derivater, der har iboende risiko og markedsrisiko i det, som enten kan give kæmpe afkast til investorerne eller gøre dem til tab, og investor kan få negativt afkast.

Forklaring

Hedgefonde ser ud til at være et meget lukrativt forslag for investorer med høj risiko og høj afkastlyst, men det udgør dog nogle udfordringer, især for investorerne, der investerer millioner og milliarder dollars. Der er nogle iboende problemer med hedgefonde, der også er steget markant efter finanskrisen i 2008.

Hedgefondinvestorer fra de fleste lande er forpligtet til at være kvalificerede investorer, der antages at være opmærksomme på investeringsrisiciene og accepterer disse risici på grund af det potentielt store tilgængelige afkast. Hedgefondforvaltere anvender også omfattende strategier for risikostyring til beskyttelse af hedgefondinvestorer, hvilket forventes at være flittigt, da hedgefondforvalteren også er en stor interessent i den bestemte hedgefond. Fonde kan også udpege en “risikobetjent”, der vurderer og styrer risiciene, men ikke vil være involveret i fondens handelsaktiviteter eller ansætte strategier såsom formelle porteføljerisikomodeller.

# 1 - Regulerende og gennemsigtighed

Hedgefonde er private enheder med relativt mindre offentlige oplysningskrav. Dette opfattes igen som en 'manglende gennemsigtighed' i samfundets større interesse.

• En anden almindelig opfattelse er, at i sammenligning med forskellige andre finansielle investeringsforvaltere er hedgefondforvalterne ikke underlagt lovgivningsmæssigt tilsyn og / eller stive registreringskrav.
• Sådanne funktioner udsætter midlerne for falske aktiviteter, fejlbehæftet drift, uoverensstemmelse med håndtering af fonden i tilfælde af flere forvaltere osv.
• Der er et skub fra den amerikanske regering og EU-myndighederne til at rapportere yderligere oplysninger, der forbedrer gennemsigtigheden, især efter begivenheder som finanskrisen i 2008 og EU-efteråret 2010.
• Derudover er indflydelsen fra institutionelle investorer under pres af hedgefondene for at give mere information om værdiansættelsesmetode, positioner og gearingeksponeringer.

# 2 - Investeringsrisici

Hedgefonde deler en række risici, da andre investeringsklasser generelt klassificeres som likviditetsrisiko og managerrisiko. Likviditet henviser til, hvor hurtigt sikkerhed kan konverteres til kontanter. Fonde anvender generelt en lock-up periode, hvor en investor ikke kan trække penge eller forlade fonden.

• Dette kan blokere mulige likviditetsmuligheder i låseperioden, som kan variere fra 1-3 år.
• Mange sådanne investeringer anvender gearingsteknikker, der er praksis for at købe aktiver på basis af lånte penge eller ved hjælp af derivater til opnåelse af markedseksponering ud over investorernes kapital.
• For eksempel, hvis en hedgefond har $ 1000 til at købe 1 aktie i Apple Inc., men fondsforvalteren spekulerer i, at aktiekursen stiger til $ 1200, efter lanceringen af ​​den nyeste iPhone-version. Baseret på dette kan den udnytte sin position til at låne $ 9.000 fra aktiemægleren og i alt købe 10 aktier for $ 10.000. Det er et yderst risikabelt forslag, da der ikke er nogen grænse for opad- eller nedadrettede risici. På den ene side, hvis aktiekursen rører ved $ 1200, tjener fondsforvalteren i alt en samlet gevinst på $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Købspris på $ 10.000). På den anden side, hvis aktiekursen falder til $ 900, vil mægleren give et marginopkald til fondsforvalteren og sælge alle sine 10 aktier for at inddrive det givne lån på $ 9000.Dette vil begrænse tabet for hedgefondsforvalteren, hvorved der ikke opnås nogen gevinst på en 10% fald i markedsprisen på Apple-aktier.
• En anden massiv risiko for alle hedgefondinvestorer er risikoen for at miste hele deres investering. I udbudsmemorandummet (prospektet) fra hedgefonden hedder det generelt, at investoren skal have lysten til at tabe hele investeringsbeløbet i tilfælde af uforudsete omstændigheder uden at holde hedgefonden ansvarlig.

kilde: rbh.com

Se også på, hvordan Hedgefonde fungerer?

# 3 - Koncentrationsrisiko

• Denne type risiko indebærer for stort fokus på en bestemt type strategi eller investering i en begrænset sektor for at forbedre afkastet.
• Sådanne risici kan være modstridende for bestemte investorer, der forventer en enorm diversificering af midler for at forbedre afkastet i forskellige sektorer.
• For eksempel har hedgefonde investorer muligvis en defensiv teknik til at investere fondene i FMCG-sektoren, da dette er en industri, der vil fungere kontinuerligt med et stort omfang af ekspansion i henhold til de skiftende kundekrav.
• Men hvis de makroøkonomiske forhold er dynamiske som inflationsudfordringer, høje inputomkostninger, mindre forbrugsudgifter, vil igen tilskynde en nedadgående spiral for hele FMCG-sektoren og hæmme den samlede vækst.
• Hvis hedgefondforvalteren har lagt alle æg i en kurv, vil FMCG-sektorens resultater være direkte proportional med fondens resultater.
• Tværtimod, hvis midlerne er blevet diversificeret i flere sektorer som FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking osv., Kan dip i performance i en sektor neutraliseres af performance i en anden sektor.
• Dette vil i høj grad afhænge af de makroøkonomiske forhold i regionen, hvor investeringerne foretages, og dens fremtidige potentiale.

Nyttige links til Hedgefond

• Hedgefondslister efter land, region eller strategi
• Liste over de øverste 250 hedgefonde (efter AUM)

# 4 - Ydelsesproblemer

Siden finanskrisen i 2008 siges det, at hedgefondindustriens charme er aftaget lidt. Dette skyldes forskellige faktorer relateret til rentedannelse, kreditspænd, volatilitet på aktiemarkedet, gearing og statslig intervention, der skaber forskellige forhindringer, der reducerer mulighederne for selv de mest dygtige af fondforvaltere.

Et område, hvorfra hedgefondene tjener, er ved at udnytte volatiliteten og sælge dem. I henhold til nedenstående diagram er volatilitetsindekset faldet støt ned siden 2009, og det er svært at sælge volatilitet, da der ikke er nogen at drage fordel af.

• Denne forringelse i ydeevne kan knyttes til investorernes overflod. Hedgefondinvestorerne er nu blevet meget forsigtige i deres tilgang og vælger at bevare deres kapital, selv under dårligere forhold.
• Da antallet af hedgefonde er svulmet op, hvilket gør det til en $ 3 billion industri, deltager flere investorer i det samme, men den samlede præstation er faldet, siden flere hedgefondforvaltere er kommet ind på markedet, hvilket reducerer effekten af ​​flere strategier, som traditionelt blev betragtet som spekulative i naturen.
• I sådanne tilfælde kan en fondsforvalters færdigheder skære en niche for sig selv ved at slå forskellige skøn og overgå forventningerne til det generelle markedssentiment.

# 5 - Rising Fees & Prime Broker Dynamism

Fondforvaltere er nu begyndt at mærke virkningerne af bankbestemmelser, der er blevet styrket efter finanskrisen i 2008, især Basel III-forordningerne.

• Disse opdaterede regler kræver, at banker har mere kapital gennem en kapitaliseringsrate, som igen blokerer kapital mod lovgivningsmæssige krav, gearing begrænsninger og øget fokus på likviditet, der påvirker bankers kapacitet og økonomi.
• Det har også resulteret i et skift i udvikling, hvordan Prime-mæglerens synspunkt hedgefondsforhold.
• Prime-mæglere er begyndt at kræve højere gebyrer fra hedgefondforvalterne for at levere deres tjenester, hvilket igen har indflydelse på hedgefondens resultater og til gengæld gør dem mindre lukrative i en allerede pressende marginvirksomhed.
• Dette har fået fondsforvaltere til at evaluere, hvordan de opnår deres finansiering, eller hvis det er nødvendigt for at foretage radikale ændringer i deres strategier.
• Dette har gjort investorerne nervøse, især for dem, hvis investeringer er i "lock-up" -perioden.

# 6 - Uoverensstemmelse eller ufuldstændig information

• Det er fondsforvalternes pligt til regelmæssigt at afsløre fondens resultater. Resultaterne kan dog fremstilles til at matche fondsforvalterens anvisninger, da udbudsdokumenterne ikke gennemgås eller godkendes af staten eller føderale myndigheder.
• En hedgefond kan have ringe eller ingen driftshistorik eller performance og kan derfor bruge hypotetiske målinger af performance, som muligvis ikke nødvendigvis afspejler den faktiske handel, der foretages af manager eller rådgiver.
• Hedgefondinvestorer bør foretage en omhyggelig vurdering af det samme og sætte spørgsmålstegn ved mulige uoverensstemmelser.
• For eksempel kan en hedgefond have en meget kompleks skattestruktur, der kan afsløre mulige smuthuller, men ikke forstås af den fælles investor.
• Sig, en fondsforvalter kan investere i P-Notes på det indiske aktiemarked, men dirigeres gennem et skatteparadis. Manageren kan dog afsløre at foretage en sådan investering ved at gøre alle skattebetalinger vildledende investorerne.
• En hedgefond giver muligvis ikke gennemsigtighed med hensyn til sine underliggende investeringer (herunder underfonde i en Fund of Funds-struktur) til investorerne, hvilket igen vil være vanskeligt for investorerne at overvåge.
• Inden for dette findes der en mulighed for at få handlerne gennem handelsexpertise og erfaring fra tredjepartsledere / rådgivere, hvis identitet muligvis ikke afsløres for investorerne.

# 7 - Beskatning

• Hedgefonde beskattes normalt som partnerskaber for at undgå tilfælde af "dobbeltbeskatning" og fortjeneste og tab overføres til investorerne.
• Disse gevinster, tab og fradrag tildeles investorerne for det respektive regnskabsår som bestemt af den generelle partner.
• Dette er skadeligt for investorerne, da det er dem, der bærer skatteforpligtelserne og ikke hedgefonden.
• Fondens selvangivelser udarbejdes normalt af regnskabsfirmaet, der leverer revisionsfaciliteter til hedgefonden.
• Udgifter videregives også til investorerne afhængigt af, om hedgefonden er en "Trader" eller en "Investor" usikkerhed i løbet af året. Forskellen i behandling kan ændre sig hvert år, og forskellene er:
• Hvis fonden behandles som en erhvervsdrivende, kan investorerne trække deres andel af fondenes udgifter,
• Hvis fonden behandles som en investor, kan de kun trække deres andel af fondenes udgifter, hvis dette beløb overstiger 2% af investorens justerede bruttoindkomst.
• Derudover kan investorer også kræve indgivelse af statlige eller lokale selvangivelser med de føderale selvangivelser.
• Ulempen for offshore-investorerne, hvis ikke en skattefritagelse, er, at deres overskud skal krediteres med fradrag af alle udgifter og skatteforpligtelser.
• For eksempel beskatter den amerikanske regering alt offshore-overskud til meget høje satser og pålægger et ikke-fradragsberettiget rentegebyr på skatter, der skyldes på enhver udskudt indkomst, når aktierne i fonden er solgt eller distribueret.
• Også i tilfælde af udbytte pålægges offshore-investorerne en "kildeskat", som generelt ligger i intervallet 25% -30% afhængigt af det land, hvorfra investeringen foretages, og skatteaftalen deles med sådanne. nationer.
• Derfor, hvis skatteforpligtelsen for lokale investorer vil være i intervallet 15%, kan sådanne forpligtelser for offshore stige til så meget som 35%.

# 8 - Problem med masser

I øjeblikket er hedgefondsindustriens største problem eksistensen af ​​alt for mange hedgefonde.

• Hvis en investor ønsker at formere sin investering og generere en kontinuerlig tendens med positiv alfa (afkast over det risikojusterede afkast), skal hedgefonden regelmæssigt være exceptionel.
• Spørgsmålet for hedgefondinvestorerne her er, i hvilken fond de skal fortsætte med deres investeringer.
• De fleste af de små hedgefonde kæmper i øjeblikket med byrden af ​​ekstraomkostninger, der pålægges sammen med Prime-mæglergebyrer. For at en fond kan overleve, skal den derfor have en rimelig stigning i sine aktiver under forvaltning (AUM) til mindst $ 500 mm for at imødegå de stigende omkostninger og risikovillighed, som den har brug for for at få store afkast.
• En fond skal i sådanne tilfælde have brug for omkring 3 år for at bryde lige poster, hvor den kan tjene overskud og overtræde sit "højt vandmærke" -grænse for opkrævning af præstationsgebyrer.

Nedenfor er en eksempeltabel, der forklarer det samme for ABC Fund Ltd:

Fra ovenstående eksempel kan vi fastslå, at da aktiverne for fonden stiger, øges også udgifterne. I dette tilfælde antager vi, at indtægterne fordobles hvert år, og først derefter kan den bryde lige, når den kommer ind i det tredje år med aktiver på $ 200MM. Det er herfra, at fondsforvalterens kompetencer spiller ind og har brug for at sikre, at afkastet stiger regelmæssigt for at tiltrække investorernes creme i en stadigt stigende og konkurrencedygtig hedgefondindustri.

Andre artikler, som du måske kan lide -

Original text

Contribute a better translation

---

• Hedgefond Jobs
• Investment Banking vs Hedge Fund
• Private Equity vs Hedge Fund
• Hedge Fund bøger
<