Konvertibel gæld (definition, typer) | Hvordan fungerer en konvertibel gæld?

Hvad er en konvertibel gæld?

Konvertibel gæld, også kendt som konvertibel obligation, er en type gældsinstrument, der kan konverteres til aktier på et senere tidspunkt. Det er hybrid sikkerhed, da det indeholder både gælds- og kapitalfunktioner og giver indehaveren ekstra fordele.

  • Svarende til en almindelig obligation udstedes konvertibel gæld af virksomheden med en kuponrente (rentesats) og en løbetid. Denne gæld kan konverteres til aktier enten efter opfyldelse af visse betingelser eller efter afslutningen af ​​en bestemt periode baseret på typen af ​​udstedt konvertibel gæld.
  • Hvis værdien af ​​selskabets egenkapitalandele forbliver lav eller ikke giver væsentlig vækst, kan obligationsejeren vælge at beholde sit instrument i form af gæld og indløse det ved løbetid.
  • Alternativt, hvis værdien af ​​egenkapitalen stiger markant, kan obligationsejeren vælge at konvertere sin gæld til aktier.

Vigtige vilkår i konvertibel gæld

  1. Kuponrente - I lighed med et almindeligt gældsinstrument kræver en konvertibel gæld også, at udstederen betaler renter med jævne mellemrum til indehaveren. Renten kan være fast eller flydende afhængigt af instrumentets vilkår.
  2. Udløbsdato - Gæld udstedes i bestemte perioder. Udløbsdatoen er den dato, hvor alle skyldige gebyrer betales fuldt ud til indehaveren. I nogle instrumenter betragtes udløbsdatoen som den dato, hvor gælden konverteres til egenkapital. I andre tilfælde kan indehaveren dog vælge ikke at udøve sin ret til konvertering, og gældsinstrumentet vil blive tilbagebetalt fuldt ud på udløbsdatoen.
  3. Konverteringsgrad - En konverteringsgrad specificerer antallet af aktier, som obligationsejeren ville modtage ved konvertering. Enkelt sagt er det antallet af aktier, der tilbydes af virksomheden pr. Gældsenhed. Konverteringsgraden er forudbestemt på tidspunktet for udstedelsen af ​​den konvertible gæld. For eksempel - et konvertibelt forhold på 10 betyder, at for hver gældsenhed modtages ti aktier efter konvertering.
  4. Omregningskurs - I lighed med konverteringsforholdet er konverteringskursen også forudbestemt på tidspunktet for udstedelsen. Dette er prisen pr. Enhed af aktier på konverteringstidspunktet.

Forholdet mellem konverteringsforhold og pris kan forstås med følgende formel -

Konverteringspris = værdi af konvertibel gæld / konverteringsforhold

Hvordan fungerer en konvertibel gæld?

Eksempel - Mr. X har konvertible obligationer til en værdi af $ 1.000 (10 obligationer på $ 100 hver). Konverteringsprisen er $ 50. Konverteringsforholdet = 20 (1000/50). Det betyder, at for hver afholdt obligation tilbydes 20 aktier til konvertering. Det samlede antal aktier, Mr. X er berettiget til ved konvertering = 10 * 20 = 20 aktier på hver $ 50.

I samme scenarie, hvor kun konverteringsforholdet er angivet, kan konverteringsprisen beregnes som - 1000/20 = $ 50.

Virkninger af markedsprisen på konvertering af gæld

For at opnå overskud ved konvertering skal markedsprisen på aktierne være større end eller lig med konverteringskursen. I et sådant scenario ville det være mere sandsynligt, at obligationsejeren udnyttede muligheden for konvertering. Mens aktierne handler til en værdi, der er lavere end konverteringskursen, står obligationsejeren for et tab og vil sandsynligvis beholde gældsrenterne.

Lad os forstå dette koncept med Mr. Xs eksempel. Den samlede gældsværdi er $ 1000, og konverteringsprisen er $ 50. Når markedsprisen per aktie er $ 55, er fortjenesten, som Mr. X står for, $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollar pr. Aktie).

Alternativt, når markedsprisen på aktien er $ 40, så står Mr. X til et samlet tab på $ 10 * 20 = $ 200 på investeringen ($ 10 tab pr. Aktie).

Typer af konvertibel gæld

Nedenfor er typerne af konvertibel gæld.

# 1 - Vaniljekonvertible obligationer

Dette er den mest almindelige form for konvertibel gæld, hvor obligationsejeren på modenhedstidspunktet har mulighed for at konvertere obligationen til egenkapital baseret på konverteringskursen, forholdet og markedskursen eller alternativt kan vælge at indfri gældens værdi.

# 2 - Obligatoriske konvertible obligationer

Som navnet antyder, konverteres obligationer obligatorisk til aktier på en bestemt konverteringsdato og kurs. Denne form for gæld tilbyder ikke indehaveren noget valg med hensyn til konvertering af gælden. Tilbagebetaling over for et gældsinstrument er dobbelt - tilbagebetaling af renter og tilbagebetaling af hovedstol. I tilfælde af obligatorisk konvertible obligationer har tilbagebetaling af hovedstolen form af egenkapital i stedet for kontanter.

Dette er en kontantbesparelsesmekanisme, der anvendes af virksomheden, hvor de tilgængelige kontanter bruges til udviklings- og udvidelsesformål i modsætning til tilbagebetaling af gæld. Konverteringsforholdet og prisen er forudbestemt på tidspunktet for udstedelse af gæld og er prissat på en sådan måde, at indehaveren får den nominelle værdi af aktien - ingen præmie, ingen rabat.

# 3 - Reversible konvertible obligationer

I tilfælde af reversible konvertible obligationer har virksomheden mulighed for at konvertere obligationerne til aktier eller beholde den i form af gæld i modsætning til de vanilleconvertible obligationer, hvor obligationsejeren har mulighed for at konvertere.

Fordele

  • Fra investorens perspektiv giver konvertibel gæld fordelen ved både gæld og egenkapital. Obligationsindehaveren modtager periodiske rentebetalinger på gælden og kan også nyde godt af kapitalstigning, hvis virksomheden klarer sig godt.
  • Fra selskabets perspektiv er konvertible værdipapirer en lettere måde at skaffe penge på uden at fortynde kapitalstrukturen på kort sigt.
  • Denne type finansiering ville være bedst egnet for små virksomheder og startups til let at skaffe midler uden nogen afhængighed af tidligere resultater.

Ulemper

  • I betragtning af at der er en mulighed for at konvertere gælden til egenkapital og vinde kapitalstigning, er virksomheder mere tilbøjelige til at tilbyde en lavere rente (kuponrente) på denne type gæld.
  • Da denne type gæld er mere kompliceret, hvor der skal tages højde for mange variabler, ville den gennemsnitlige individuelle investor mere sandsynligt vælge normale gældsinstrumenter.

Konklusion

Konvertibel gæld er en nemmere måde at skaffe penge til et selskab, der tilbyder fordelene ved både gælds- og kapitalfunktioner til investorerne. Når denne type gæld investeres korrekt, giver den flere fordele sammenlignet med et almindeligt gældsinstrument.