Hvad er Zero Coupon Bond?
Nulkuponobligation (også kendt som ren diskonteringsobligation eller periodiseringsobligation) henviser til de obligationer, der udstedes til en rabat til dens pålydende værdi og ikke foretager nogen periodisk rentebetaling i modsætning til en normal kuponholdig obligation. Med andre ord indgår den årlige underforståede rentebetaling i dens pålydende værdi, der betales ved løbetiden for en sådan obligation. Derfor er denne obligation den eneste, hvor det eneste afkast er betaling af den nominelle værdi på løbetiden.
Forklaring
Disse obligationer sælges oprindeligt til en pris under pålydende værdi til en betydelig rabat, og derfor bruges navnet Pure Discount Obligationer, der er nævnt ovenfor, også til disse Obligationer.
Da der ikke er mellemliggende pengestrømme forbundet med sådanne obligationer, resulterer disse typer obligationer ikke i geninvesteringsrisiko, fordi der ikke er nogen pengestrømme før løbetid, der skal geninvesteres.
Sådanne obligationer har den største varighed, der svarer til løbetiden for sådanne obligationer, og som sådan er de underlagt det største niveau af renterisiko.
Da den påløbne rente diskonteres fra pålydende værdi af sådanne obligationer ved køb, hvilket effektivt gør det muligt for investorer i nulkuponobligationer at købe et større antal sådanne obligationer sammenlignet med enhver anden kuponførende obligation.
Nulkuponobligationsformel
Vi kan beregne nutidsværdien af at bruge denne nedenstående formel:
Nulkuponobligationsværdi = løbetidsværdi / (1 + i) ^ Antal år
Eksempel
Lad os forstå konceptet med denne obligation ved hjælp af et eksempel:
Cube Bank har til hensigt at tegne en 10-årig obligation med en pålydende værdi på $ 1000 per obligation. Udbyttet til modenhed er angivet som 8%.
Derfor,
Nulkuponobligationsværdi = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= $ 463,19
Således er nutidsværdien af nulkuponobligation med et udbytte til løbetid på 8% og udløber om 10 år $ 463,19.
Forskellen mellem den aktuelle pris på obligationen, dvs. $ 463,19 og dens pålydende værdi, dvs. $ 1000, er mængden af sammensat rente, der optjenes i løbet af obligationens 10-årige levetid.
Således betaler Cube Bank $ 463,19 og modtager $ 1000 i slutningen af 10 år, dvs. på løbetiden af Zero Coupon Bond og derved tjener et effektivt afkast på 8%.
Nulkuponobligation kontra almindelig kuponobligation
Her er nøgleforskellene mellem nulkuponobligation og almindelig kuponbinding
| Basis | Nulkuponobligation | Almindelig obligation med kupon | ||
| Betyder | Det refererer til fast indkomstsikkerhed, der sælges med en rabat på sin nominelle værdi og ikke involverer nogen pengestrøm i løbet af obligationens løbetid undtagen på løbetiden. | Det henviser til fast indkomstsikkerhed, der involverer regelmæssig betaling i form af kuponer og kan udstedes med rabat eller præmie afhængigt af markedsdynamikken. | ||
| Kuponer | Ingen rentekuponer i løbet af livet | Regelmæssige kuponer halvårligt eller årligt | ||
| Varighed | Varigheden af en nulkuponobligation er lig med obligationens løbetid. | Varigheden af den almindelige obligation vil altid være mindre end løbetiden. | ||
| Renterisiko | Involverer det største niveau af renterisiko på grund af obligationens høje varighed. | Forholdsvis mindre end Zero Coupon Bond. | ||
| Geninvesteringsrisiko | Der er ingen geninvesteringsrisiko i en nulkuponobligation, da der ikke er nogen pengestrømme i løbet af obligationens løbetid. | Lider af reinvesteringsrisiko på grund af regelmæssig pengestrøm i form af kuponbetalinger i løbet af obligationens løbetid. |
Fordele
# 1 - Forudsigelighed for returneringer
Dette giver forudbestemt afkast, hvis det holdes indtil udløbet, hvilket gør dem til et ønskeligt valg blandt investorer med langsigtede mål eller for dem, der har til hensigt at sikre afkast, og ikke har til hensigt at håndtere nogen form for volatilitet, der normalt er forbundet med andre typer finansielle instrumenter såsom aktier osv.
# 2 - Fjerner geninvesteringsrisiko
Disse obligationer undgår risikoen for geninvestering af kuponobligationer, da renten fortsætter med at ændre sig med tiden, der påvirker afkastet til løbetid for sådanne kuponholdige obligationer. Da der ikke er nogen midlertidige pengestrømme, er investoren sikret en fast forrentning.
# 3 - Længere tidsramme
Normalt udstedes disse obligationer i en længere tidsramme, som kan bruges af en potentiel investor til at tilpasse sig deres livsmål såsom ægteskab, børneuddannelse og pension osv. Således kan en smart investor baseret på deres tidshorisont investere i forskellig løbetid Nulkuponobligationer ved først at betale et mindre beløb (da Zero-kuponobligationer udstedes med dybe rabatter kan man købe mere med et mindre beløb) og forskudt dem i henhold til deres karriere og livsmål uden at blive påvirket af volatiliteten.
Ulemper
# 1- Illikvide sekundære markeder
Ikke alle nulkuponobligationer har et klar sekundært marked, hvilket resulterer i illikviditet. Desuden er det vanskeligt at afvikle det i tilfælde af presserende behovsmidler uden at få et stort hårklipp i værdi.
# 2 - Høj varighed og renterisiko
De har en enkelt pengestrøm til investoren, som sker ved løbetiden, og som sådan har disse obligationer den største varighed, hvilket resulterer i renterisiko. Yderligere er disse udstedt med indkaldelsesbestemmelser, der gør det muligt for udstederen af sådanne obligationer at indfri obligationer før deres løbetid til datoer og priser, der er forudbestemt på tidspunktet for udstedelsen af sådanne obligationer. I sådanne tilfælde står investoren med risikoen for at geninvestere provenuet til de renter, der er tilgængelige på indløsningstidspunktet, hvilket naturligvis vil være mindre end det tidligere forventede afkast på de indløste obligationer.
# 3 -Ingen almindelig indkomst
Det tilbyder ikke nogen regelmæssig indtægtskilde og er en komplet misfit for dem, der søger en stabil regelmæssig indtægtskilde. Desuden skal man betale skat af de påløbne renter på sådanne obligationer hvert år. Det er dog relevant at bemærke her, at der er visse kategorier af nulkuponobligationer, der kan overvinde beskatningsproblemet.