LBO-finansiering betyder væsentligt, at et private equity-selskab i en transaktion med en gearet buyout erhverver et andet selskab eller en del af det ved at investere dets lille egenkapital og den balance, der er hovedparten ved at bruge gælden eller gearingen.
Hvad er LBO-finansiering?
I en LBO-transaktion erhverver et private equity-selskab et selskab eller en del af et selskab ved at investere en lille mængde egenkapital og hovedsageligt bruge gearing eller gæld til at finansiere den resterende del af vederlaget. For at finansiere en LBO bruger et private equity-firma primært lånte penge til at imødekomme omkostningerne ved anskaffelsen. Private Equity-firmaet bruger gæld til at løfte sit afkast. Brug af mere gearing betyder, at PE-firmaet tjener et højere afkast på sin investering.
LBO-finansiering er et hårdt job. Selvom det på overfladen ser let ud, skal private equity-fonde gå en ekstra mil for at finansiere en LBO-transaktion. I denne artikel vil vi se på de forskellige muligheder, private equity-firmaer har til sådan LBO-finansiering.
Top 6 strategier for LBO-finansiering
Når private equity investerer i en LBO, skal den lægge en masse lånte penge. Lad os se på, hvordan et private equity-selskab finansierer en LBO.
# 1 - Sælgerfinansiering
Denne LBO-finansieringsstrategi ses ofte, når sælgeren stort set er interesseret i at gennemføre salget. Derfor kan sælgeren overbevises om at forlænge et lån, der kan afskrives gennem årene. Sælgerfinansiering er også meget nyttigt for køberen, fordi køberen får den komfort at betale gælden, når nok penge strømmer ind i virksomheden.
# 2 - Finansiering af udstyr:
Dette er en anden form for LBO-finansiering, der bruges af køberen. Hvis virksomheden ejer udstyr, der er gratis, og der ikke er nogen måde, hvorpå dette udstyr vil blive brugt i fremtiden, kan en del af købsprisen være at bruge dette udstyr. Desuden, hvis udstyret har egenkapital, kan det også finansieres.
# 3 - Kapital
I denne form for LBO-finansiering investerer private equity 30% til 50% af pengene i egenkapital, hvilket betyder sine egne penge. Og resten af pengene lånes, hvilket betyder en form for gæld. Nu adskiller procentdelen sig på basis af en aftale og også på markedsforholdene på et givet tidspunkt. Imidlertid falder næsten hver LBO i intervallet mellem 30% og 50%. Private equity lånte gæld fra separate långivere, og det er normalt 50-70%.
# 4 - Seniorgæld:
Hvis du som private equity-firma tager seniorgæld, skal du først rangere den; for før noget (al gæld og egenkapital) skal du tilbagebetale det. Vilkårene og betingelserne for denne gæld er også meget strenge. For at tage gælden skal du vise specifikke økonomiske forhold og overholde den standard, som långiveren nævner. Og denne gæld er også sikret mod virksomhedens specifikke aktiver. Hvis virksomheden ikke er i stand til at betale gælden, erhverver långiveren disse aktiver. Da denne gæld er meget sikret, er renten på denne gæld den laveste. Som private equity-firma kan du tage denne form for gæld i fire til ni års periode og kan betale gælden i slutningen af en enkelt betaling.
# 5 - Efterstillet gæld:
Denne LBO-finansiering ved hjælp af efterstillet gæld ligger nøjagtigt under seniorgælden. Du kan tage denne gæld i en periode på syv til ti år. Og du skal tilbagebetale hele beløbet på én gang i slutningen af perioden. Denne gæld kommer ved siden af seniorgæld, fordi denne gæld i forhold til likvidation får præference efter seniorgæld. Den eneste faldgrube ved denne gæld er, at efterstillet gæld har en høj rente. Da denne gæld ikke er så sikker som seniorgælden, er risikoen normalt højere for långiveren; det er derfor, de opkræver højere udlånsomkostninger end seniorgælden.
# 6 - Mezzaninegæld:
Denne LBO-finansiering gennem gæld har den største risiko for långivere, og det koster derfor meget mere end andre former for gæld. Denne gæld står efter seniorgæld og usikret gæld. Og tilbagebetalingsmetoden er lidt anderledes end anden gæld. Sådan fungerer det. Hvis du tager en gæld på 100 aktier i form af mezzaninegæld, og du skal betale 10% af renterne hvert år, får du 5% kontant og 5% in natura. Den sidste del af renten kaldes PIK (betalt i naturalier). I det første år betaler du 5% kontant, og resten 5% tilfalder det næste år sammen med 10% af det næste års hovedbeløb. Og denne metode fortsætter, indtil hele gælden tilbagebetales. Mezzaninegæld gives normalt i en periode på 10 år eller derunder. Så du som private equity-firma skal betale gælden inden for 10 år.Mezzaninegæld inkluderer også garantier eller optioner, så långivere kan deltage i aktieafkast eller slags.
Sådan finansieres en LBO med tynde aktiver?
Hvad skal jeg gøre, når virksomhedens aktiver har været for tynde? Vi vil tage et eksempel for at illustrere dette.
- Lad os sige, at Company MNC har en indkomst før skat på $ 1,25 millioner, og det tilbud, de får, er $ 5 millioner. Så de går til långivere og prøver at arrangere en vis gæld på deres aktiver. Det eneste problem, de har, er at de ikke har nok aktiver til at bruge som sikkerhed. Virksomhed MNC har aktiver på omkring $ 2 millioner, inklusive udstyr, men der er stadig et stort hul på $ 3 millioner.
- I denne situation er den eneste mulighed at finansiere LBO gennem pengestrømme. Til det skal pengestrømme være enorme. Den skal dække seniorgælden, den efterstillede gæld og iværksætterens løn. Hvis pengestrømmen ikke er så stor, er der intet punkt, du skal gå til buyout på.
- Der er en anden mulighed tilgængelig, hvis aktivværdien er højere end pengestrømmene og prisen. Du kan sælge virksomhedens aktiver (som også kan kaldes udstyrsfinansiering) og derefter med resten kan du drive virksomheden.
Konklusion
- LBO-finansiering er en stor forretning i sig selv. Hvis du kan købe en stor forretning, ville du være i stand til at tjene enorme overskud bare ved at lægge nogle af dine egne penge og ved at låne resten af pengene som gæld.
- Det eneste afgørende, du skal passe på, er due diligence. Du skal sørge for, at du inden du nogensinde beslutter dig for at købe virksomheden, ved alt om virksomheden - driften, produkterne / tjenesterne, hvordan virksomheden drives, den øverste ledelse og hvordan de træffer beslutninger, pengestrømmene kommer ind , indkomst før skat hvert år, kapitalstrukturen og strategien for virksomheden til fremtidig ekspansion.
- Hvis du kan foretage en grundig analyse og finde det tilfredsstillende, skal du kun gå til en LBO. Ellers er det bedre at investere dine penge i nogle andre investeringsmuligheder.