Hvad er Greenmail?
Greenmail er et forsætligt køb af et betydeligt antal aktier i en enhed med det endelige mål at true den med en fjendtlig overtagelse, hvilket normalt resulterer i at tvinge ejerne til at tilbagekøbe aktierne til en præmie.
Målfirmaet er faktisk tvunget til at købe sine egne aktier til en højere pris for at afværge en corporate raider. Dette er en slags afpresning, der giver corporate raider en god fortjeneste ved blot at skabe en overtagelsestrussel. I tilfælde af fusioner og overtagelser foretages denne betaling for at stoppe overtagelsestilbudet.
Greenmail - “BLACKMAIL af en ANDEN FARVE”
Dette er en meget udfordrende situation for målfirmaet. De er tvunget til at beslutte mellem at blive overtaget og betale en høj præmie for at købe deres egne aktier tilbage fra corporate raider. I de fleste tilfælde vælger målfirmaet at betale premiumprisen og købe deres aktier tilbage over en fjendtlig overtagelse. Dybest set er det som afpresning, hvor raider beder om et løsesumbeløb for at frigøre kontrollen over aktier over målselskabet. Det skal huskes, at raiden ikke har til hensigt at købe målfirmaet, men den vil bare gøre overskuddet fra den dyre præmie, den kræver fra målfirmaet.
Ved at acceptere denne betaling stopper raider med at chikanere målselskabet for overtagelse og kan ikke købe nogen aktier i målselskabet i en bestemt periode. Selvom målselskabet får tilbage sin kontrol over sine aktier, kan det have en yderligere gæld på et betydeligt beløb, som målselskabet har taget for at finansiere greenmailen. Udtrykket er afledt af kombinationen af afpresning og greenbacks (dollars).
Hvordan fungerer Greenmail?
Lad os se på den fulgte proces ved hjælp af et diagram.
- Køb - En virksomhedsraider eller en investor får fat i en stor andel i målselskabet ved at købe sine aktier fra det åbne marked.
- Kamp - Truer målselskabet over en fjendtlig overtagelse, men de tilbyder at sælge de erhvervede aktier til målselskabet til en præmiepris, der ligger meget over markedsværdien. Raider giver også et løfte om ikke at chikanere målselskabet ved tilbagekøb af aktierne af målselskabet.
- Salg - Corporate raider sælger sin aktie til en højere pris. Målfirmaet bruger aktionærens penge til at betale præmieprisen for tilbagekøb. Målvirksomheden sidder med en betydelig mængde gæld, og dens værdi reduceres, mens raiden giver et flot overskud.
Eksempler på Greenmail
- Den amerikanske investor Carl Icahn købte cirka 9,9% af aktierne i Saxon Industry til en gennemsnitlig pris på 7,21 $ pr. Aktie
- Saxon Industries var bange for, at han kunne tage en fjendtlig overtagelse og øge sin andel yderligere.
- Saxon Industries tilbød at tilbagekøbe Carl Icahns andel til en gennemsnitlig pris på $ 10,50 pr. Aktie.
- Dette repræsenterede en præmie på 45% af hans købspris, hvilket gjorde Icahn til en smuk fortjeneste
Effektive foranstaltninger fra målselskabet
I disse situationer har målvirksomhederne to muligheder.
- Den første mulighed er, at målfirmaet ikke kan foretage sig noget og lade den fjendtlige overtagelse ske.
- For det andet kan målselskabet betale en præmiepris over markedsværdien for at undgå fjendtlige overtagelser og købe sine egne aktier tilbage.
Antag at et selskab X køber 30% af aktierne i firma Y og derefter truer X med en overtagelse. Ledelsen i selskab Y beslutter at købe aktierne tilbage til en præmiekurs for at undgå overtagelsestilbud. Efter denne afpresning tjener selskab X en betydelig fortjeneste ved videresalg af aktier til præmieprisen, men firma Y taber et betydeligt tab og står tilbage med yderligere gæld.
Selvom der stadig eksisterer grønmail i forskellige former, har staten implementeret regler, der gør det ret vanskeligt for sådanne virksomheder, der planlægger at tilbagekøbe aktier fra kortsigtede investorer over markedsprisen. I året 1987 indførte Internal Revenue Service (IRS) en punktafgift på 505 på overskuddet fra greenmail. Derudover har virksomhederne også indarbejdet forskellige forsvarsmekanismer kendt som giftpiller for at holde sådanne investorer i skak fra at true fjendtlige overtagelser. Det betyder ikke altid fjendtlige overtagelsestilbud, men det kan mange gange føre til en proxy-konkurrence, som i sidste ende kan påvirke ledelsen og driften af virksomheden.
Konklusion
Greenmail er en overskudsstrategi, hvor investoren køber store indsatser i målselskabet og derefter truer målselskabet med fjendtlig overtagelse og skaber en situation på en sådan måde, at målselskabet tvinges til at købe deres aktier tilbage til en betydelig præmie.
Dette svarer til afpresning, hvor der trues med at etablere en fordel og vinde fortjeneste. Disse penge betales til et andet firma for at stoppe den aggressive adfærd.