Frem mod Futures | Hvad er de vigtigste forskelle?

Forskelle mellem fremad og fremtid

Futureskontrakter er meget lig terminals pr. Definition, bortset fra at de er standardiserede kontrakter, der handles på en etableret børs, i modsætning til Forwards, der er OTC-kontrakter.

Kontrakter fremad / Fremad

Disse er kontrakter (OTC) for at købe / sælge det underliggende på en fremtidig dato til en fast pris , som begge bestemmes på tidspunktet for kontraktinitieringen. OTC-kontrakter med enkle ord handler ikke ved en etableret børs. De er direkte aftaler mellem parterne i kontrakten. En kliché, men fremadrettet kontrakt, går således:

En landmand producerer hvede, som hans forbruger er bageren for. Landmanden ønsker at sælge sine produkter (hvede) til den højest mulige pris for at tjene nogle gode penge. Bageren vil derimod ønske at købe den samme hvede fra den landmand til den lavest mulige pris for at spare nogle gode penge, forudsat at der kun er en landmand til bageren, eller andre landmænd er på en eller anden måde, en ulempe for bageren . Prisen på hvede er den samme for både landmanden og bageren og svinger konstant - selvfølgelig!

Alt er fair, hvis landmanden og bageren sælger og køber hvede, når prisen svinger, når og når de handler (spotmarked), men spørgsmålet om ikke at drage fordel af prisudsving bæres af både landmanden og bageren - hvis det på et eller andet tidspunkt i fremover faldt hvedeprisen, landmanden ville ikke have gavn af det; bageren ville ikke have gavn af det, hvis hvedeprisen steg. De var nødt til at finde en vej ud af dette, da de ikke havde nogen idé om, hvordan hvedeprisen ville udvikle sig over tid.

Kommer konceptet med en fremad kontrakt for at hjælpe både landmanden og bageren. Kontrakten gav en fordel, hvor de kunne handle til en bestemt fast pris på en fremtidig dato og derefter blive påvirket af svaghederne i prisbevægelser i hvede. Lad os antage, at hvede var på $ 10 / busk på spotmarkedet.

Da landmanden og bageren ønsker at beskytte sig mod ufordelagtige prisudsving, indgår de en fremadrettet kontrakt, hvor bageren accepterer at købe sige 30 buske hvede @ $ 10 / busk efter en måned fra den pågældende landmand. Uanset hvordan hvedeprisen bevæger sig, er både landmanden og bageren glade for at have en fast pris at sælge og købe i fremtiden. De kan få en god søvn, da landmanden ikke bliver bekymret, hvis hvedeprisen falder, og heller ikke bageren bliver bekymret, hvis prisen stiger - de har afdækket deres risiko ved at indgå en terminskontrakt.

Vær venligst opmærksom på, at eksemplet fra landmand mod bager kun er vejledende!

Brug af fremad

Jeg har allerede nævnt, hvordan forwarders bruges, men de formål, de bruges til, er forskellige. Den ene er til afdækning som eksemplet antydede

Spekulation

Når en part bare satser på underliggende prisbevægelse for at drage fordel af terminkontrakten uden faktisk eksponering for den underliggende. Landmanden producerer hvede og har således en eksponering for det underliggende. Hvad hvis en erhvervsdrivende, der ikke har noget at gøre med hvede, satser på, at prisen falder og derved sælger en terminkontrakt bare for at tjene penge?

Du må undre dig over, hvad der ville ske med modparten, hvis han har en underliggende eksponering, men den erhvervsdrivende ikke! Ret? Hvis den erhvervsdrivende og modparten ikke har nogen underliggende eksponering, betyder det ikke rigtig noget.

Hvis den erhvervsdrivende sælger terminkontrakten (kontrakt om at sælge den underliggende) og drager fordel i sidste ende, får han for eksempel pengene fra bageren (det faste beløb, der er aftalt i terminkontrakten), køber hvede til en billigere pris på spotmarkedet på det tidspunkt og giver den til bageren, og hold forskellen, da den erhvervsdrivende ville have gavn af, hvis hvede faldt, da han solgte terminen. Hvis den erhvervsdrivende i sidste ende taber, skulle han købe hvede til en dyrere pris og give den til bageren.

Hvis den erhvervsdrivende f.eks. Køber terminen fra en landmand og drager fordel af det, betaler han det faste beløb og arrangerer at sælge hveden til en bager på spotmarkedet til en højere pris. Hvis den erhvervsdrivende taber i sidste ende, ville han betale det faste beløb og derefter sælge det til bageren til en lavere pris på spotmarkedet.

Ovenstående forudsætter fysisk levering. Generelt indgår en erhvervsdrivende en kontrakt for at afregne kontanter, hvor overskuddet / tabet afregnes kontant mellem parterne i kontrakten.

Arbitrage

Glem det tekniske for nu, men hvis deltagerne i den termiske kontrakt føler, at forwarden er forkert, så drager de fordel af dette ved enten at købe eller sælge kontrakten og den underliggende sådan, at balancen opretholdes og ikke mere let og risikofri fortjeneste kan laves. Når alt kommer til alt, hvis der er en fri krop med kød i havet og dets blod registreres, hvorfor ville hajer ikke gå og angribe det - slutresultatet er, at der ikke findes flere sådanne frie kroppe efter det!

Typer af fremadrettede kontrakter

Typen af ​​videresendelseskontrakt afhænger af den underliggende. Kontrakten kan således enten være på en virksomheds aktier, obligationer, rentesatser, en vare som guld eller metaller eller noget underliggende, du kan tænke på!

Futures kontrakter / futures

Futureskontrakter er meget lig terminals pr. Definition, bortset fra at de er standardiserede kontrakter, der handles på en etableret børs, i modsætning til Forwards, der er OTC-kontrakter. Giv dette ikke som en definition af en futureskontrakt i et interview eller en eksamen - jeg vil gerne have, at du rammer det alene, fordi det vil hjælpe! Selvom de ligner meget fremad, er definitionen ikke alene den eneste forskel.

Nøgleforskelle mellem fremad og fremtid

De strukturelle faktorer i en futureskontrakt er meget forskellige fra en forwards.

En marginkonto opbevares et sted, hvor futureskontrakter kræver, at modparterne lægger et beløb med valutakursen som 'margin'. Margener findes i to typer:

Indledende margen

Dette er et beløb, der skal placeres i børsen, når du indgår kontrakten. Dette svarer til det, vi kender som en 'forsigtighedsindbetaling'. Afhængig af den daglige fortjeneste eller det tab, der opstår i en position, tilføjes gevinsten / tabet enten til eller trækkes fra den oprindelige margen på dagen for kontraktindgåelsen og fra det resterende beløb, der holdes på marginkontoen fra slutningen af ​​dagen til kontraktens udløb.

Vedligeholdelsesmargen

Dette er det mindste beløb, der skal forblive på marginkontoen, under hvilken den pågældende modpart igen skal lægge margen op til niveauet for den oprindelige margen. I dette tilfælde siges et marginopkald at være udløst.

Margener blev indført for at holde kontrakten markeret til markedet (MTM).

Her er et simpelt eksempel for at forstå dette:

Ovenstående eksempel skal være mere end nok til at afklare din tvivl om futureskontrakter. Ikke desto mindre er der nogle punkter at bemærke:

  • Tal i parentes / parentes angiver et tab / et negativt tal
  • Se nærmere på datoerne
  • Prøv at udføre beregningerne af 'Profitt / Losses' og 'Margin Calls' alene
  • Bemærk den holdning, som Mr. Bill indtager. Han har købt en futures-kontrakt i det første eksempel og solgt en i det andet.

Eksemplet ovenfor er meget forenklet, men giver dig en idé om, hvordan en margin-konto opretholdes med børsen.

Hvorfor margenkonti? - Novation

Du skulle have stillet dette spørgsmål - hvad hvis en modpart dør eller misligholder? Hvis en modpart, siger køberen af ​​futures, dør og således ikke reagerer ved udløb, giver margenkontosaldoen en del af inddrivelsen til sælgeren. Derefter betaler børsen op for at købe det underliggende fra sælgeren på spotmarkedet (da spotprisen og futuresprisen konvergerer ved udløb).

Med andre ord, da futureskontrakter forsøger at fjerne modpartsrisiko (da de byttes), er der marginkrav på plads. Dernæst er der flere futurespriser, der er baseret på forskellige kontrakter. Forex, futuresprisen i juni-kontrakten kan være forskellig fra futuresprisen i september-kontrakten, som kan være forskellig fra futuresprisen i decemberkontrakten. Men der er altid kun en Spotpris. Husk på, at når futures-kontrakten nærmer sig udløb, konverteres spotprisen og futures-prisen, og begge er ens ved kontraktens udløb , ikke opsigelse - husk forskellen. Dette er også kendt som 'basiskonvergens', hvor grundlaget er forskellen mellem spot- og futuresprisen.

Børsen optager modpartsrisiko kaldet ' Novation', hvor børsen er en modpart. Se på følgende billede:

Indledende kontrakt - A og B har taget de respektive positioner på en futureskontrakt gennem børsen

Hvis B beslutter at opsige kontrakten inden udløb, er børsen modpart, da den forhindrer A i at blive forældreløs. Det matcher C for at tage den modsatte position af B og holder således A's position den samme

Bemærk, at A's position med børsen forbliver uændret hele tiden. Dette er, hvordan handel med futures gavner os, da børsen tager modsatte positioner for at hjælpe os. Hvor heldige er vi!

Andre forskelle - Futures vs Forward

Futures-markedet skabte likviditet ved at standardisere kontrakterne gennem de underliggende på tre måder:

Kvalitet (fremad mod futures)

Kvaliteten af ​​det underliggende, selvom det pr. Definition kan være det samme, er ikke nøjagtigt den samme. Disse er nævnt i kontraktbetingelserne. Du har f.eks. En underliggende som kartofler. Men sandindholdet er muligvis ikke det samme, eller antallet af porer er muligvis ikke det samme, når det leveres. Således er detaljerne muligvis ikke nøjagtigt de samme

Mængde (fremad vs futures)

Du vil måske kun handle 50 kartofler til levering ellers kortvarig handel på futuresmarkedet. Men byttet giver dig muligvis kun handel med partier på 10, hvor hvert parti består af 10 kartofler. Således er det mindste antal kartofler, du kan handle, 100 kartofler og ikke 50, hvilket er dit krav. Dette er en anden måde, hvorpå standardisering forekommer.

Modenhed (fremad vs futures)

Forfaldsdatoer er tilgængelige på børsen. For eksempel er den sidste torsdag i hver måned fastlagt som løbetidsdag. Den øjeblikkelige kontrakt kaldes den nærmeste månedskontrakt (kontrakten for den første måned) ; kontrakten, der forfalder til næste måned, kaldes den næste månedskontrakt (kontrakten med en måned tilbage) kontrakter post, der kaldes langt månedskontrakter. [Jargonerne i parentes er subjektive af natur; vær venlig ikke at tage dem strengt]. Det underliggende købes eller sælges derefter et par dage efter løbetid kaldet afviklingsdatoen.

Du vil måske købe det underliggende den 27. september, men kan kun gøre det den 30. september.

Typer af futures

Indeks futures, futures på aktier, obligations futures, rentefutures og flere andre typer futures findes.

Konklusion

Der er en masse information givet - uden tvivl er næsten alt hvad du behøver at vide om fremad vs futures til stede bortset fra numeriske problemer. På grund af sin likviditet handles futures mere almindeligt end forward generelt, selvom det afhænger af det underliggende.